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盡管公司今年貨值充沛，推貨節(jié)奏不快，上半年銷售額29.5 億，同比去年基本持平，受制于武漢地區(qū)的低迷局勢沖量存在難度。下半年可推貨值達(dá)129 億，90%以上集中在武漢，因此，全年銷售需要密切關(guān)注武漢市場情緒，公司層面對于全年銷售目標(biāo)定調(diào)為同比實(shí)現(xiàn)增長，較年初態(tài)度明顯趨于謹(jǐn)慎，雖然區(qū)域市場氣候并不理想，但在武漢限購放松的政策環(huán)境下，提升去化有望在下半年得以實(shí)現(xiàn)。
    異地?cái)U(kuò)張初成，逐步走出單一模式：公司13 年提出了全國化布局的戰(zhàn)略，去年北京玉帶河項(xiàng)目的獲取意味著第一個(gè)輔助市場的確立，預(yù)計(jì)項(xiàng)目明年將會面世銷售。對于北京及周邊區(qū)域，不排除招拍掛市場等途徑再獲地塊的可能。在海外市場，公司首先試水的澳洲項(xiàng)目一期130 套產(chǎn)品已售罄，未來可能進(jìn)一步布局，包括香港和美國市場也在著手準(zhǔn)備。雖然海外市場初步嘗試，但起碼可見公司走出單一區(qū)域、單一模式的決心。對于武漢城中村項(xiàng)目的沉淀也在進(jìn)一步收縮，今年又進(jìn)一步出讓了賀家墩村項(xiàng)目。
    負(fù)債略有提升，鋪墊多元布局：中報(bào)公司負(fù)債水平略有提升，主要還是沉淀資產(chǎn)所帶來的財(cái)務(wù)壓力，凈負(fù)債率增幅較為顯著，對應(yīng)公司充足可售貨值，進(jìn)一步強(qiáng)化下半年加快周轉(zhuǎn)的訴求，總體而言，負(fù)債水平仍然低于業(yè)內(nèi)均值。近期公司又成功發(fā)行16 億公司債，為公司進(jìn)一步調(diào)整土地儲備結(jié)構(gòu)，加大多元布局鋪墊。
    投資評級與盈利預(yù)測：公司近年銷售趨緩，建立走出湖北及單一城中村模式的戰(zhàn)略是恢復(fù)成長的關(guān)鍵，此外，作為“兩改”的標(biāo)桿型企業(yè)，在雙軌制度建設(shè)進(jìn)程逐步加快、行業(yè)政策放松的環(huán)境中，有望回歸較快增速，預(yù)計(jì)14、15 年EPS 為1.05、1.34 元，維持“增持”評級。