>> 廣發(fā)證券-蘭花科創(chuàng)(600123)-上半年扣非凈利同比降74%,短期改善有限-140901
| 上傳日期： |
2014/9/2 |
大?。?/td>
| 499KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
謹(jǐn)慎增持（下調(diào)） |
作者： |
沈濤，安鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
上半年煤炭業(yè)務(wù)利潤總額同比降56%
公司上半年完成原煤產(chǎn)量350 萬噸，同比增長8 %；實現(xiàn)煤炭銷量312 萬噸，同比下降0.9%。14 年上半年公司噸煤均價505 元，同比大幅下降139 元或21.6%，導(dǎo)致公司煤炭業(yè)務(wù)利潤總額同比回落55.6%至3.26 億元，同時公司參股公司華潤大寧所取得投資收益也同比大幅回落34%至1.31 億元。
上半年化肥業(yè)務(wù)虧損4.1 億元
公司上半年累計完成尿素產(chǎn)量59 萬噸，同比回落28%;銷量59 萬噸，同比回落9.5%，上半年化肥企業(yè)虧損4.1 億元，剔除化肥分公司搬遷損失后虧損 1.6 億元，同比減利2.2 億元。公司下屬化肥分公司于2014 年1 月正式關(guān)停搬遷，1 季度公司為化肥公司搬遷計提資產(chǎn)減值損失2.54 億元。
由于目前化肥行業(yè)用煤需求繼續(xù)疲軟，化肥企業(yè)已大部分處于虧損狀態(tài)，企業(yè)停產(chǎn)檢修情況較為普遍，預(yù)計下半年公司煤價仍有下行壓力。
預(yù)計下半年寶欣和蘭興礦有望貢獻業(yè)績
公司技改礦井較多，預(yù)計14-16 年間每年都有新增礦井投產(chǎn)。其中蘭興礦和寶欣礦有望于下半年投產(chǎn)貢獻業(yè)績。蘭興礦正在申請試運轉(zhuǎn)。寶欣礦目前正在進行聯(lián)合試運轉(zhuǎn)。
預(yù)計14-16 年業(yè)績分別為0.06 元、0.20 元、0.32 元
預(yù)計未來隨著整合礦產(chǎn)量逐漸釋放，整合礦虧損幅度將會縮?。坏綪E估值水平偏高，下調(diào)“買入”評級至“謹(jǐn)慎增持”。
風(fēng)險提示：煤價超預(yù)期下跌，公司業(yè)績繼續(xù)下滑。
|
|
