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    目前，CTP行業(yè)集中度較高，國(guó)內(nèi)前三大廠商產(chǎn)能占比超80%；陽(yáng)谷華泰擁有2萬(wàn)噸防焦劑CTP產(chǎn)能，是全球最大的CTP生產(chǎn)商，且在國(guó)內(nèi)市占率超60%，擁有產(chǎn)品定價(jià)權(quán)。
    隨著環(huán)保趨嚴(yán)，生產(chǎn)成本的增加，上半年陽(yáng)谷華泰毛利率同比下滑近2個(gè)點(diǎn)。由于該產(chǎn)品具有較強(qiáng)的成本傳導(dǎo)能力，預(yù)計(jì)后續(xù)存在漲價(jià)預(yù)期。據(jù)測(cè)算，CTP每漲價(jià)1000元，增厚公司EPS0.05元/股。目前，公司防焦劑價(jià)格約為2.7萬(wàn)元/噸左右。
    APEC 會(huì)議將是促進(jìn)劑價(jià)格上漲的催化劑
    APEC 會(huì)議臨近，政府相關(guān)部門已確定在會(huì)議期間，北京及周邊省市參照奧運(yùn)模式，采取限制污染排放或限產(chǎn)措施。在行業(yè)目前庫(kù)存偏低的情況下，限產(chǎn)必將推動(dòng)價(jià)格上漲。奧運(yùn)會(huì)期間NS 價(jià)格每噸在4 萬(wàn)元左右，目前價(jià)格在2.95 萬(wàn)元，至少有30%的上漲空間。我們測(cè)算，促進(jìn)劑價(jià)格上漲1000元/噸，增厚公司EPS0.07 元/股。
    預(yù)計(jì)14-16 年業(yè)績(jī)分別為0.26、0.44、0.58 元/股
    預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 分別為0.26、0.44 元和0.58 元。除防焦劑CTP、促進(jìn)劑等產(chǎn)品漲價(jià)外，公司13 年陸續(xù)投放的微晶石蠟、不溶性硫磺、膠母粒等新產(chǎn)品市場(chǎng)開拓順利，將為公司提供持續(xù)成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    環(huán)保實(shí)施低于預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)較大。