>> 廣發(fā)證券-陽谷華泰(300121)中報業(yè)績超預(yù)期;Q2迎來近年首個業(yè)績拐點-140715
| 上傳日期： |
2014/7/15 |
大小： |
261KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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促進(jìn)劑 NS 漲價貢獻(xiàn)大部分利潤，后續(xù)仍有較大上漲空間環(huán)保趨嚴(yán)，供給收縮致產(chǎn)價格上揚。市場公開資料顯示，14 年4～6月份，NS 市場均價在3.0 萬元/噸，同比上年增長20%左右。據(jù)了解，公司5 月份起逐步上調(diào)NS 產(chǎn)品價格，且2 季度東營廠區(qū)NS 滿負(fù)荷生產(chǎn)，遠(yuǎn)高于行業(yè)3~4 成的開工率，公司直接受益于環(huán)保趨嚴(yán)帶來的產(chǎn)品價格上漲。
與08 年奧運會期間環(huán)保趨嚴(yán)背景下歷史價格相比，目前至少仍有40%以上的漲價空間。
公司為全球最大CTP 生產(chǎn)商，擁有價格調(diào)控權(quán)，具備漲價預(yù)期公司具有防焦劑 CTP 產(chǎn)能2 萬噸，是全球最大的橡膠防焦劑CTP 生產(chǎn)商，占國內(nèi)60%市場份額，擁有定價權(quán)。上半年公司小幅上調(diào)CTP 價格，預(yù)計未來仍有漲價預(yù)期。CTP 每漲價1000 元/噸，增厚公司EPS0.05 元/股。
盈利預(yù)測與投資建議
考慮當(dāng)前促進(jìn)劑產(chǎn)品價格及上漲預(yù)期，我們上調(diào)公司2014-2016 年全面攤薄EPS 分別為0.26、0.44 元和0.58 元。除促進(jìn)劑等產(chǎn)品漲價外，公司13年陸續(xù)投放的微晶石蠟、不溶性硫磺、膠母粒等新產(chǎn)品市場開拓順利，將為公司提供持續(xù)成長性，我們維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
環(huán)保執(zhí)行力度低于預(yù)期；下游企業(yè)盈利大幅低于預(yù)期。
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