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    給予公司行業(yè)平均PB 水平2.28 倍，以及給予公司2014 年41 倍PE，2015年28 倍PE，最終確定目標(biāo)價(jià)為14.4 元。首次覆蓋，給予增持評級。
    海工行業(yè)高景氣有望持續(xù)，公司海工業(yè)務(wù)將步入快速發(fā)展階段：①海洋油氣的資源儲量優(yōu)勢及地緣政治因素推進(jìn)油氣開采從陸地走向海洋，而持續(xù)的高油價(jià)保障了海洋油氣開采的經(jīng)濟(jì)性日益提高，再加上大量的扶持政策密集出臺，判斷海工行業(yè)高景氣有望持續(xù)。②根據(jù)我們測算，未來3年僅海工船舶OSV 新增和改造需求就超1000 條，保守估計(jì)海工船舶行業(yè)增速超15%。③公司具備人才、資金、技術(shù)等競爭優(yōu)勢，海工業(yè)務(wù)已正式步入快速發(fā)展階段。
    港機(jī)業(yè)務(wù)也將成為公司發(fā)展的重要一極：①隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖，2012 年至今航運(yùn)市場恢復(fù)平穩(wěn)，港口機(jī)械行業(yè)發(fā)展向好，利好公司起重裝備的銷售復(fù)蘇；②公司起重裝備中的港機(jī)業(yè)務(wù)以瑞邦卡哥特科為平臺，整合卡哥特科的品牌、技術(shù)優(yōu)勢和潤邦的生產(chǎn)制造優(yōu)勢，采取先國外后國內(nèi)的開拓戰(zhàn)略，迅速搶占海外新興市場，后續(xù)發(fā)展空間較大，2014 年上半年合資公司的扭虧為盈也驗(yàn)證了我們對港機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展信心的判斷。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：航運(yùn)市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、海工新增訂單不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。