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佰利聯(lián)在合同簽訂后60 日內(nèi)支付100 萬美元，此后至協(xié)議履行完畢的第四年以內(nèi)付清剩余900 萬美元。
    ◆TR52 憑借出色的性能在油墨領(lǐng)域應(yīng)用廣泛：
    TR52 專為白色印染油墨而開發(fā)，憑借優(yōu)異的遮蓋力、高光澤和低磨損性為油墨用二氧化鈦顏料樹立了新的標(biāo)準(zhǔn)。低磨損性使印刷運(yùn)作更持久，從而降低了打印成本，提高了生產(chǎn)效率。高遮蓋力為反面印刷提供了良好的遮蓋效果。
    ◆為收購洛克伍德顏料業(yè)務(wù)，亨斯邁可能被迫出售TR52 鈦白粉業(yè)務(wù)：9 月10 日，亨斯邁公司耗資11 億美元對(duì)另一顏料巨頭洛克伍德二氧化鈦涂料業(yè)務(wù)的收購方案獲得歐盟批準(zhǔn)。由于亨斯邁和洛克伍德均是全球油墨用鈦白粉的主要生產(chǎn)商，兩者在該市場(chǎng)的占有率總計(jì)超過70%。我們預(yù)計(jì)為保證收購案不受反壟斷法影響能夠順利完成，亨斯邁在收購洛克伍德整體涂料業(yè)務(wù)的同時(shí)，不得不出售其在油墨領(lǐng)域主要鈦白粉產(chǎn)品——TR52 的業(yè)務(wù)。
    ◆通過此次收購TR52 鈦白粉技術(shù)，公司產(chǎn)品高端化有望加速：據(jù)我們了解，雖然同屬硫酸法鈦白粉產(chǎn)品，TR52 目前市場(chǎng)價(jià)位較國內(nèi)鈦白粉銷售均價(jià)高3000 元/噸以上。借助亨斯邁的技術(shù)支持和客戶資源，佰利聯(lián)TR52 達(dá)產(chǎn)將大幅提升公司高端鈦白粉業(yè)務(wù)占比。此外，由于此次收購TR52 業(yè)務(wù)包括所需的所有知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)及專有技術(shù)，佰利聯(lián)在吸收消化該技術(shù)用于TR52 項(xiàng)目建設(shè)的同時(shí)也將有助于公司整體硫酸法鈦白粉質(zhì)量的提高和產(chǎn)品檔次的升級(jí)。
    ◆維持“增持”評(píng)級(jí)：
    由于此次收購不包括制造類資產(chǎn)，為滿足TR52 生產(chǎn)需要，公司需要新建部分生產(chǎn)裝臵，所以TR52 的投產(chǎn)尚需一段時(shí)間。但是長(zhǎng)期來看，公司抓住亨斯邁出售高端鈦白粉業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，獲得的先進(jìn)鈦白粉生產(chǎn)技術(shù)將有利于未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)和盈利能力的提升。維持公司14年至16年EPS分別為0.50 元、0.79 元和1.20 元的盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：合作進(jìn)度低于預(yù)期；下游需求（含海外）大幅下滑