>> 華創(chuàng)證券-精工鋼構(gòu)(600496)深度研究：東風起,分布式光伏戰(zhàn)艦已出航-141007
| 上傳日期： |
2014/10/9 |
大?。?/td>
| 1534KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張文博，蘇晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2004 年以來我國累計竣工建筑面積按照保守20%適宜光伏系統(tǒng)安裝測算，可支持光伏容量高達50GW 以上。我們預計2014-2016 年年分布式光伏市場呈現(xiàn)50%-100%以上爆發(fā)式增長，參與企業(yè)將面臨千億市場規(guī)模。
2. 市場爆發(fā)群雄并起，手持利刃方可稱王。
我們認為分布式光伏為建筑工程與光伏技術(shù)的結(jié)合，尋找合適的屋頂以及優(yōu)質(zhì)的下游客戶成為項目開發(fā)的關(guān)鍵。公司攜手集團共同進入分布式光伏領(lǐng)域，公司主要從事EPC 業(yè)務，具備渠道、技術(shù)、融資等多重優(yōu)勢，有望成為分布式光伏行業(yè)跨區(qū)域龍頭公司。
3. 轉(zhuǎn)型綠色建筑集成商，傳統(tǒng)業(yè)務再獲新生。
公司致力于由“建筑鋼結(jié)構(gòu)建造商”向“鋼結(jié)構(gòu)建筑集成服務商”轉(zhuǎn)型升級，是國內(nèi)較早對綠色集成建筑進行研究、開拓、推廣的公司。公司發(fā)展綠色集成建筑具備渠道、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈三方面優(yōu)勢，隨著向集成商的轉(zhuǎn)型，高毛利業(yè)務的拓展有望帶來公司利潤的快速增長。
4. 投資建議。
我們預計公司14、15、16 年攤薄前EPS 0.53、0.75、1.08 元，對應PE 17.51、12.44、8.68 倍；按照攤薄1 億股本測算，14、15、16 年攤薄后EPS 0.49、0.72、1.02 元，對應PE 19.14、13.04、9.18 倍。我們認為公司發(fā)展戰(zhàn)略明晰，分布式光伏和綠色建筑具備獨特優(yōu)勢，在行業(yè)快速發(fā)展過程中有望迅速占領(lǐng)市場份額，給予“推薦”評級！
風險提示
傳統(tǒng)業(yè)務增長低于預期的風險；分布式光伏項目拓展低于預期的風險；綠色建筑項目拓展低于預期的風險。
|
|
