久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司股東凈利潤(rùn) 2.37 億元，同比增長(zhǎng) 13%。全年業(yè)績(jī)略好于我們此前的預(yù)期。
    公司全年完成鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量57.02 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.25%，業(yè)務(wù)承接額80.30億元，同比下滑11.12%。公司2014 年簽單目標(biāo)為120 億。公司未來(lái)注重轉(zhuǎn)型求發(fā)展，可能偏重轉(zhuǎn)建筑集成和光伏工程。管理調(diào)整方面，注重新布局。
    例如配備專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)服務(wù)醫(yī)藥、LED、新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)捆綁大客戶(hù)及老客戶(hù)成長(zhǎng)。我們認(rèn)為公司2014 年業(yè)績(jī)較2013 年將小幅加速，但較同業(yè)估值仍缺乏吸引力，維持對(duì)公司的持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格小幅上調(diào)至7.70 元。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    全年綜合毛利率為 15.3%，較去年同期下降 0.68 個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為3.7%，較去年同期降低 0.31 個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率為 3.2%，較去年同期降低 0.27 個(gè)百分點(diǎn)。銷(xiāo)售費(fèi)用率 1.7%，較去年同期下降 0.45 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為 5%，較去年同期下降 0.56個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率 1.7%，較去年同期減少 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。
    第四季度單季度公司的綜合毛利率為 18.49%，同比提升了 4.64 個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也創(chuàng)下了公司近七年來(lái)單季度最高毛利率記錄。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為 3.58%，比去年同期上升了 1.47 個(gè)百分點(diǎn)，四季度單季度的期間費(fèi)用率為 7.47%，比去年同期下降了 1.42 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率較去年同期下降了1.48 個(gè)百分點(diǎn)，在三項(xiàng)費(fèi)用率中下降最為明顯。
    全年完成鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量57.02 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.25%；業(yè)務(wù)承接額80.30億元，同比下滑11.12%，承接億元以上重大項(xiàng)目14 個(gè)，合計(jì)金額為24.60億元，占業(yè)務(wù)承接額的30.64%。
    業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，非國(guó)內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)的占比已達(dá)到23.44%。其中幕墻業(yè)務(wù)占比提升至12.46%、海外業(yè)務(wù)占比5.56%、總承包業(yè)務(wù)占比5.42%；公司積極向鋼結(jié)構(gòu)建筑系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)下一步在光伏電站建設(shè)工程、重型鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)方面會(huì)積累更多的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    制造業(yè)、基建、地產(chǎn)投資增速可能出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。
    估值
    我們對(duì)公司 2014-2016 年的每股盈利預(yù)測(cè)為 0.491 元、0.595元和 0.716 元，目標(biāo)價(jià)由7.50 元上調(diào)至 7.70 元，對(duì)應(yīng) 2014 年 15.7 倍市盈率，維持持有評(píng)級(jí)。