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若重整后，超日太陽(yáng)以不低于19.6 億元用于支付重整費(fèi)用、清償債務(wù)、提存初步確認(rèn)債權(quán)和預(yù)計(jì)債券等。
    債權(quán)重整方案分先后順序。1、職工債權(quán)和稅款債權(quán)全額受償；2、；有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)按照擔(dān)保物評(píng)估價(jià)值優(yōu)先受償，未能就擔(dān)保物評(píng)估價(jià)值受償?shù)牟糠肿鳛槠胀▊鶛?quán)受償；3、對(duì)于普通債權(quán)區(qū)別對(duì)待。
    其中對(duì)于超日債的處理，如果重整方案通過(guò)，每張11 超日債本息合計(jì)111.64 元，可優(yōu)先受償?shù)募s3.06 元，剩余108.58 元作為普通債權(quán)受償。20 萬(wàn)元以下（含20萬(wàn)元）部分全額受償，20 萬(wàn)元以上的部分按照20%的比例受償，未受償部分由長(zhǎng)城資產(chǎn)和久陽(yáng)投資進(jìn)行擔(dān)保（即合計(jì)8.8 億元的額度為11 超日債為償還部分提供連帶責(zé)任擔(dān)保）。由此推斷，若重整成功11 超日債接近全額兌付，顯著好于市場(chǎng)預(yù)期。
    若重整不成功11 超日債的普通債權(quán)受償率僅為3.95%。如果重整不成功，則進(jìn)入清算程序。每張3.06 元仍為優(yōu)先受償部分。按照資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的4.76 億元，扣除有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)優(yōu)先受償部分、破產(chǎn)費(fèi)用、職工債權(quán)、稅款債權(quán)的價(jià)值為2.26 億元。對(duì)應(yīng)57.21 億元的普通債權(quán)，普通債權(quán)的受償率為3.95%。那么11 超日債理論回收率約（3.06+108.58
    3.95%）/111.64=6.58%，但實(shí)際操作中可能更低。
    重整成功的可能性有多大？長(zhǎng)城資產(chǎn)和久陽(yáng)投資保函生效的前提是（1）債權(quán)人會(huì)議各組表決通過(guò)方案；（2）出資人組會(huì)議表決通過(guò)方案；（3）法院批準(zhǔn)。其中債權(quán)人組分有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、職工債權(quán)組、稅款債權(quán)組和普通債權(quán)組，要求出席會(huì)議的同一表決組的債權(quán)人過(guò)半數(shù)同意（人數(shù)要求）且所代表債權(quán)額占改組債權(quán)總額的三分之二以上通過(guò)。
    方案能否通過(guò)的關(guān)鍵在于普通債權(quán)組，共計(jì)50.9 億元（預(yù)計(jì)債權(quán)組約6.8 億不參與投票）。普通債權(quán)組構(gòu)成包括銀行貸款，應(yīng)付賬款，債券的其余未優(yōu)先償付部分以及其他未優(yōu)先償付部分。債券持有人毫無(wú)疑義會(huì)支持重整；上下游產(chǎn)生的負(fù)債約為20 億（應(yīng)付賬款+長(zhǎng)期應(yīng)付款），但無(wú)論是處于較高的償付比例還是與新入駐的保利協(xié)鑫維持經(jīng)營(yíng)關(guān)系的目的，債權(quán)人會(huì)通過(guò)重整草案。唯一相對(duì)不太確定的是銀行作為普通債權(quán)人不通過(guò)，但其代價(jià)是僅為3.95%的回收率，相比而言通過(guò)方案更為劃算，但不排除銀行有更高要價(jià)的訴求?？傮w上我們判斷重整方案通過(guò)的概率較大。
    重整方案對(duì)債市后期走勢(shì)影響如何？本重整方案說(shuō)明上市公司仍具有殼資源價(jià)值。
    公募債券的債權(quán)人有可能獲得比破產(chǎn)清算更好的回收價(jià)值。自今年3 月份受超日利息違約影響，市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行的債券偏好明顯下降。若重整成功，可提升市場(chǎng)對(duì)民企債券的風(fēng)險(xiǎn)偏好。調(diào)整幅度較大的民企債券亦有可能得到市場(chǎng)追捧。展望后市，隨著對(duì)城投債政策的逐步清晰，城投債隨著平臺(tái)性質(zhì)的不同分化不可避免。之前市場(chǎng)對(duì)城投的過(guò)分追逐以及對(duì)民企債券的一刀切式規(guī)避的投資風(fēng)格將發(fā)生變化