>> 中信證券-華宇軟件（300271）2014年三季報業(yè)績預告點評-主業(yè)增長提速，經營質量改善-141014
| 上傳日期： |
2014/10/14 |
大小： |
770KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉，尋赟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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我們預計公司營業(yè)利潤將實現(xiàn)遠超歸母利潤增速，接近40%增長，兩者不同步的主要原因在于所得稅影響。
營業(yè)利潤高增長體現(xiàn)公司經營質量和效率提升。
公司是依法治國最核心標的，法檢主業(yè)加速發(fā)展。今年7 月，最高法發(fā)布了《人民法院第四個五年改革綱要(2014-2018)》，對深化司法公開工作提出了更高的要求，司法信息化建設需求高漲。繼收購浦東中軟之后，公司完成了全國區(qū)域的布局，核心業(yè)務覆蓋了各級人民法院超過1800 家，占全國各級人民法院的60%。在司法公開進一步深化改革的背景下，公司運用云計算、移動互聯(lián)網、音視頻、大數(shù)據(jù)等技術研發(fā)的審判、庭審、司法公開等法檢核心業(yè)務解決方案在市場取得良好反響，主業(yè)發(fā)展加速。
訴訟無憂推進順利，未來將面向律師和訴訟當事人提供法律內容服務。訴訟無憂第一期主要針對法院，截至目前已經完成近800 家法院的對接，完成了基本的文書公開、電子送達等服務，預計今年對接法院將快速突破1000 家。在訴訟無憂二期建設中，將面向律師及訴訟當事人提供法律內容服務，加快拓展訴訟無憂平臺的影響力，加速向在線法律領域滲透。
食品安全業(yè)務全年將實現(xiàn)爆發(fā)性增長。近幾年食品安全事件頻發(fā)，2014年食品安全信息化建設將在食品全程追溯體系、食品質量標識、食品安全監(jiān)管信息化平臺等領域重點展開；子公司航宇金信和華宇信碼雙線布局食品溯源和食品標識，提供全方位食品安全解決方案。公司先后斬獲北京和海南三亞食品安全平臺建設訂單；從全年來看，食安領域訂單飽滿，預計公司在食安領域的業(yè)務將實現(xiàn)爆發(fā)性增長。
風險因素：法院、檢察院、食品安全領域收入和結算不達預期的風險；市場份額下降的風險；競爭加劇導致毛利率下降的風險；新業(yè)務和新產品的推廣慢于預期的風險；并購整合的風險。
維持“買入”評級：不考慮到浦東中軟并表的因素，預計公司2014/15/16年EPS 分別為1.13/1.55/2.10 元（維持預測）；依據(jù)被收購標的2014-16年攤薄備考EPS，預計公司EPS 為1.23/1.66/2.21 元。預期隨著公司法檢主業(yè)增長再上臺階、食品安全訂單落地、信碼業(yè)務和訴訟無憂取得突破，以上因素將顯著促進公司業(yè)績和估值提升，我們維持公司目標價61.5 元，維持“買入”評級。
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