>> 國金證券-亞廈股份(002375)新技術(shù)＋新業(yè)務(wù)＋新模式驅(qū)動新發(fā)展-141012
| 上傳日期： |
2014/10/14 |
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| 466KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孫鵬，賀國文 |
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建筑3D 打印技術(shù)的應(yīng)用有望大幅節(jié)約施工所用到的材料、人工，使工期顯著縮短，并能對制造過程實現(xiàn)更嚴格的全程質(zhì)量監(jiān)控，有望為傳統(tǒng)建筑業(yè)帶來顛覆式的革新，市場潛力巨大，同時，盈創(chuàng)盈恒石等產(chǎn)品在裝飾上應(yīng)用較廣，與亞廈合作為材料更好銷售推廣打下了基礎(chǔ)。
公司通過收購萬安智能引入新業(yè)務(wù)，向打造一體化平臺的戰(zhàn)略邁出新的一步。此次收購進一步完善了智能化產(chǎn)業(yè)鏈，加速并進一步完善了公司向智能化領(lǐng)域、綠色建筑領(lǐng)域、以及裝飾全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，有望在未來形成同時涉及裝飾、建筑智能化、智能家居的一體化的綜合工程平臺。
與電商企業(yè)合作新模式，加速公司對小家裝和小公裝的布局：小公裝或家庭裝修是裝飾龍頭公司此前沒有參與的市場，電子商務(wù)引入，創(chuàng)新的商業(yè)模式為裝飾龍頭調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的方式介入非標的家裝和小公裝市場提供了重大機遇，一旦成功，裝飾龍頭所面臨的市場空間有望翻倍增長。
限購和限貸的逐步放松將為家裝市場迎來重大利好：地產(chǎn)已經(jīng)開始逐步市場化，從短中長期來講，利好傳統(tǒng)裝飾業(yè)務(wù)。
投資建議
我們認為公司業(yè)務(wù)的拓展雖在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、投資放緩的背景下面臨一定壓力，但傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依然保持穩(wěn)??；地產(chǎn)的松綁將為公司帶來新的利好，而創(chuàng)新和新業(yè)務(wù)有望幫助公司開拓新的強力增長點，為公司未來業(yè)績帶來巨大的想象空間。
預(yù)計公司 2014-2016 年攤薄每股收益分別為1.335、1.694、2.084 元，分別對應(yīng)18、14、11 倍估值水平，維持“買入”評級。
風(fēng)險
新技術(shù)的發(fā)展、新模式的拓展效果不及預(yù)期
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