>> 國(guó)信證券-亞廈股份(002375)-3D打印建筑未來(lái),重點(diǎn)推薦-140910
| 上傳日期： |
2014/9/10 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
邱波，劉萍 |
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盈創(chuàng)專業(yè)從事建筑3D 打印技術(shù)、建筑新材料研發(fā)、生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)。公司研發(fā)與生產(chǎn)的GRG、SRC、盈恒石產(chǎn)品能夠滿足建筑室內(nèi)外墻面地面的裝飾需求。
盡管尚未盈利，但擁有較前沿的建筑技術(shù)，發(fā)展前景較好。盈創(chuàng)截止1H14 凈資產(chǎn)約0.33 億元，2013 年?duì)I業(yè)收入0.72億元，凈利潤(rùn)-0.25 億元，盡管公司目前處于虧損狀態(tài)，短期對(duì)上市公司財(cái)務(wù)上難有貢獻(xiàn)，但考慮到盈創(chuàng)擁有較前沿的3D 建筑打印技術(shù)以及建筑裝飾材料研發(fā)生產(chǎn)能力，目前公司圍繞3D 打印和建材擁有8 項(xiàng)發(fā)明專利，69 項(xiàng)實(shí)用新型專利，在亞廈股份的參股下，未來(lái)其新材料有望快速推廣用于大型、高端公共建筑的室內(nèi)外裝飾。
盈創(chuàng)估值約5.92 億。此次亞廈股份增資并收購(gòu)盈創(chuàng)股份的代價(jià)為1.54 億元，其中0.94 億元用于收購(gòu)4 家小股東21%的股權(quán)，0.6 億元用于增資并獲得5%的股權(quán)，按照收購(gòu)代價(jià)計(jì)算，對(duì)盈創(chuàng)的估值約5.92 億元，目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于3D 打印并購(gòu)或收購(gòu)的案例不多，在3D打印建筑領(lǐng)域更是幾乎沒有，因此也很難判斷此次收購(gòu)價(jià)格是否合理。
盈創(chuàng)是國(guó)內(nèi)3D打印建筑的先行者
3D 打印即增材制造技術(shù)，依靠三維 CAD 設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)，將離散材料（液體、粉末、絲等）逐層累加原理制造實(shí)體零件的
技術(shù)。相對(duì)于傳統(tǒng)的材料去除加工技術(shù)，增材制造是一種自下而上材料累加制造工藝?！霸霾闹圃臁睙o(wú)需原胚和模具，就能直接根據(jù)計(jì)算機(jī)圖形數(shù)據(jù)，通過增加材料的方法生成任何形狀的物體，簡(jiǎn)化產(chǎn)品的制造程序，縮短產(chǎn)品的研制周期，
提高效率并降低成本。
技術(shù)特點(diǎn)決定了3D 打印適合應(yīng)用于建筑領(lǐng)域，而BIM 技術(shù)的推廣促使打印建筑變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。3D 打印非常適合小批量定制化的產(chǎn)品、復(fù)雜的產(chǎn)品加工，或者產(chǎn)品研發(fā)階段原型的制造。3D 打印應(yīng)用廣泛，但目前仍不是主流的制造技術(shù)，對(duì)于能夠采用傳統(tǒng)制造流水線式源源不斷批量生產(chǎn)的同質(zhì)化產(chǎn)品，目前 3D 打印在成本上難有優(yōu)勢(shì)，但在小批量定制化領(lǐng)域具有突出優(yōu)勢(shì)。由于建筑物普遍具有獨(dú)特性（很少有兩棟完全相同的建筑，尤其是公共建筑），并且生產(chǎn)復(fù)雜，因此3D 打印是適合用于建筑業(yè)的。而目前BIM技術(shù)在建筑行業(yè)的逐步普及也使得3D打印建筑變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
3D 打印建筑高效、節(jié)能、成本低，未來(lái)有望大范圍推廣。從建筑領(lǐng)域已使用3D 打印的案例來(lái)看，3D 打印擁有普遍的成本優(yōu)勢(shì)。美國(guó)的“輪廓工藝”技術(shù)能節(jié)約20%~25%左右的資金，25%~30%左右的建材和45%~55%左右的人工?！拜喞に嚒贝蛴〕鰜?lái)的墻壁是空心的，雖然質(zhì)量更輕，但強(qiáng)度系數(shù)比傳統(tǒng)房屋更高。而盈創(chuàng)根據(jù)自身的案例分析認(rèn)為與傳統(tǒng)建筑方式相比，可以節(jié)省60%左右的建材，80%左右的人工，工期會(huì)縮短70%。同時(shí)材料能做到C80 以上的強(qiáng)度，高于普通房屋C20-C30的標(biāo)準(zhǔn)。機(jī)械的標(biāo)準(zhǔn)化流程杜絕了偷工減料同時(shí)減少了材料的浪費(fèi)，以此節(jié)約了建材和人工的成本。
盈創(chuàng)是國(guó)內(nèi)3D打印建筑的先行者，擁有核心設(shè)備和油墨的研發(fā)技術(shù)并已經(jīng)有工程案例。2014 年盈創(chuàng)成功運(yùn)用3D 技術(shù)打印了10 棟房子所需的構(gòu)件（國(guó)內(nèi)首例），并運(yùn)至上海進(jìn)行組裝。打印房屋的機(jī)器（盈創(chuàng)自主研發(fā)）高6.6 米，寬10米，長(zhǎng)150 米，通過機(jī)器噴嘴連續(xù)“吐”出條狀油墨（由砂石，改良水泥與玻璃纖維制成的新型材料）堆疊成一道墻，墻體中空，可填充保溫材料。這些建筑已被張江高新青浦園區(qū)購(gòu)買，用作民惠三期動(dòng)遷基地項(xiàng)目的指揮部。值得一提的是盈創(chuàng)使用的油墨主要取自城市的建筑垃圾，通過打印材料和3D 打印機(jī)，油墨可以被打印成不同顏色、不同厚度、不同規(guī)格型號(hào)的盈恒石。
是GRG國(guó)產(chǎn)化和3D應(yīng)用的先鋒。GRG全稱特殊玻璃纖維強(qiáng)化石膏板，主要運(yùn)用于大劇院、體育場(chǎng)、會(huì)議廳、商業(yè)綜合體、高端會(huì)所、酒店、售樓處的室內(nèi)裝飾。公司是國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)GRG國(guó)產(chǎn)化的第一家企業(yè)，從2002 年至今已成功完成了300 多項(xiàng)國(guó)內(nèi)大劇院項(xiàng)目，在國(guó)內(nèi)大劇院采用率達(dá)到95%。公司還研發(fā)了GRG 的3D 打印技術(shù)以適應(yīng)個(gè)性化裝飾的需求。
公司還研發(fā)了多款適用于3D打印建筑的基礎(chǔ)材料。除了GRG，公司還研發(fā)了SRC（特種玻璃纖維增強(qiáng)符合水泥）、FRP（玻璃鋼異性家具）、盈恒石等適用于室內(nèi)外裝飾的新型材料，這些材料通過3D 打印技術(shù)的應(yīng)用可使建筑不再局限于材料限制，讓建筑的形式更加的多變，尤其適合于高端項(xiàng)目的個(gè)性化內(nèi)外裝飾。同時(shí)這些材料普遍可利用建筑垃圾生產(chǎn)，大大節(jié)約了成本。
大格局打造大裝飾再下一城
無(wú)論是處于提升估值還是開辟長(zhǎng)期發(fā)展空間的考
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