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    萬安智能13 年實(shí)現(xiàn)收入5.42 億元，凈利潤5222 萬元，占13 年公司凈利潤的5.67%，承諾14-16 年凈利潤年平均復(fù)合增長率不低于18%。萬安智能主要從事前期住宅智能化項(xiàng)目、后期技術(shù)服務(wù)維護(hù)、代理銷售國內(nèi)外智能家居知名品牌等，是我國智能化建筑領(lǐng)域?qū)I(yè)技術(shù)最強(qiáng)、經(jīng)營規(guī)模最大、專業(yè)資質(zhì)最全的企業(yè)之一，其擁有自我知識(shí)產(chǎn)權(quán)的智能化控制產(chǎn)品、軟件及技術(shù)，能夠覆蓋智能家居，智能建筑，智能辦公等領(lǐng)域。萬安智能12-13 年收入分別增長17.0%和20.5%，凈利潤增速分別為-11.8%和15.4%，13 年凈利率為9.64%，ROE為17.58%，資產(chǎn)負(fù)債率為46.3%。14 年一季度實(shí)現(xiàn)收入7242 萬元，凈利潤58 萬元。
    收購萬安智能對公司未來發(fā)展意義重大：（1）有利于公司快速切入智能建筑及智能家居領(lǐng)域。目前我國智能建筑占新建建筑的比例約為10%—15%，而發(fā)達(dá)國家占比在60%—70%，行業(yè)未來空間巨大。萬安智能經(jīng)過19 年的耕耘，已經(jīng)積累了大量智能家居單品與智慧全宅的經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)，服務(wù)超過百萬戶家庭用戶，產(chǎn)品涉及智能門禁、安防、節(jié)能、家居行為分析、智能網(wǎng)關(guān)及路由等。此次收購萬安智能，有利于公司快速切入智能建筑領(lǐng)域，提升公司在智能化、信息化領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能力，推動(dòng)公司在養(yǎng)老、醫(yī)療、旅游等重點(diǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展。（2）有利于推進(jìn)公司向家庭服務(wù)領(lǐng)域的延伸。借助萬安智能在家庭智能化方面的積累，既有利于公司服務(wù)高端住宅業(yè)主，向家裝領(lǐng)域延伸，又有利于公司采集家庭消費(fèi)與服務(wù)的大數(shù)據(jù)，建立大數(shù)據(jù)運(yùn)營模式，從而推進(jìn)對家庭消費(fèi)和家庭服務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)延伸。（3）有利于發(fā)揮雙方的協(xié)同效益。公司與萬安智能之間的業(yè)務(wù)互補(bǔ)，雙方的營銷渠道和客戶資源能夠共享，有利于提高雙方的市場份額和競爭力。亞廈可以給萬安帶來更多的客戶資源，更好的管理體系以及資金上的支持，為其未來快速發(fā)展增添動(dòng)力。萬安智能也可以增強(qiáng)公司在業(yè)務(wù)拓展中的技術(shù)與服務(wù)特征，有利于提升公司的專業(yè)總承包能力。
    維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級：維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司14 年和15 年凈利潤為11.92億/14.98 億，增速分別為為33%/26%；14 年和15 年EPS 為1.34 元/1.68 元，對應(yīng)PE 分別為13.3X/10.6X。