久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    收入增長(zhǎng)承受壓力，盈利能力保持良好水平：受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減長(zhǎng)放緩，制造業(yè)投資景氣低迷影響，公司的壓縮機(jī)產(chǎn)品銷(xiāo)售承受了較大壓力，前3 季度單季度的營(yíng)業(yè)收入同比變化分別為+19.8%、+8.0%、-1.6%。由于公司保持了較好的成本控制，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值方向發(fā)展，二級(jí)螺桿空氣壓縮機(jī)、螺桿膨脹機(jī)、氣體壓縮機(jī)等盈利能力較好的產(chǎn)品占比提升，因此毛利率穩(wěn)中略升。今年1-3 季度，公司的綜合毛利率為28.7%，較上年同期提升0.2 個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到公司收購(gòu)了廣東正力精工，而該子公司的毛利率水平還處于比較低的水平，因此今年除去該子司以外的其他業(yè)務(wù)的毛利率提升幅度要大幅高于0.2 個(gè)百分點(diǎn)。公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額保持較高水平，1-3 季度分別為95 百萬(wàn)元、65 百萬(wàn)元、100 百萬(wàn)元，與凈利潤(rùn)水平相當(dāng)。
    膨脹機(jī)期待新的應(yīng)用突破：當(dāng)前，公司膨脹機(jī)業(yè)務(wù)處于應(yīng)用深化的過(guò)程，除了早期切入的鋼鐵行業(yè)以外，今年在中石化海南煉化的成功應(yīng)用，提供了良好的范例。近期，衢州、寧波等地組織了公司螺桿膨脹機(jī)余熱發(fā)電技術(shù)的現(xiàn)場(chǎng)推廣會(huì)，引起主管部門(mén)、重點(diǎn)企業(yè)等的廣泛關(guān)注。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：根據(jù)分產(chǎn)品情況，我們預(yù)測(cè)公司2014-2016 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,060、2,404 和2,816 百萬(wàn)元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為369、443 和530 百萬(wàn)元，EPS 分別為0.860、1.033 和1.234 元。基于公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品線(xiàn)延伸能力突出，結(jié)合可比公司的估值情況，我們維持“謹(jǐn)慎增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)減速、投資下行導(dǎo)致空壓機(jī)需求低迷的風(fēng)險(xiǎn)；螺桿膨脹機(jī)新產(chǎn)品在推廣過(guò)程中，由于客戶(hù)接受速度等導(dǎo)致進(jìn)度具有不確定性。