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    點(diǎn)評：
    按業(yè)務(wù)看：生物制品增長搶眼。分產(chǎn)品看，2014年前三季度生長激素收入增長40%左右，原因在于粉針名牌確立，受到醫(yī)生和患者廣泛使用；干擾素收入增長超過40%以上，原因在于外用劑型（滴眼液、乳膏、栓劑）增長快。除此之外，國貿(mào)部積極擴(kuò)展國際市場，生物制品國際市場增長加快；化藥收入20%左右增長，原因是基數(shù)變大，業(yè)務(wù)進(jìn)入調(diào)整期；中藥略降，原因在于第三季度是膏藥等劑型傳統(tǒng)淡季。我們認(rèn)為公司生物制品的快速增長將成為公司未來幾年主要動力來源。
    三項(xiàng)費(fèi)用率控制良好。2014年前三季度銷售費(fèi)用1.24億元，同比增長18.2%；管理費(fèi)用4684萬元，同比增長31.2%，財(cái)務(wù)費(fèi)用-411.5萬元，下降17.4%。2014年前三季度三項(xiàng)費(fèi)用率45.11%，同比下降1.95%，費(fèi)用率控制良好。
    在研項(xiàng)目豐富，后續(xù)新品儲備充足。各項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目順利進(jìn)行：（1）公司“重組人生長激素注射液”申報(bào)生產(chǎn)注冊申請獲得國家食品藥品監(jiān)督管理局的受理；（2）公司“注射用重組人生長激素用于成人生長激素缺乏癥臨床試驗(yàn)”已經(jīng)正式啟動；（3）公司控股子公司鑫華坤公司的“凍干重組人角質(zhì)細(xì)胞生長因子-2”三期臨床試驗(yàn)已經(jīng)正式啟動；（4）公司自主研制的用于男性精液功能的評估的“精漿鋅檢測試劑盒”“精漿果糖檢測試劑盒”目前正處于審評階段。
    盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2014-2016年EPS為0.38元、0.47元、0.58元，由于公司增長穩(wěn)健，積極尋找并購機(jī)會，給予目標(biāo)價(jià)21元，對應(yīng)2015年P(guān)E45倍。維持“增持”評級。
    主要不確定因素。新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度，市場競爭程度。