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    2014 年前三季度，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.23 億元，同比增長(zhǎng)14.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)7754.47 萬(wàn)元，同比增加27.08%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬母公司凈利潤(rùn)6500.44 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.81%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.24 元。不考慮營(yíng)業(yè)外收入的影響，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也比較穩(wěn)定，基本符合預(yù)期。
    前三季度，公司的綜合毛利率為27.13%，同比基本持平；凈利潤(rùn)率為18.15%，同比增長(zhǎng)2.26 個(gè)百分。其中三季度單季度的毛利率為26.13%，同比下降1.10 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.01 個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率為23.80%，同比增加6.78 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加9.94 個(gè)百分點(diǎn)。公司單季度毛利率有所下滑，但是考慮到不同產(chǎn)品批次的利潤(rùn)波動(dòng)，公司毛利率的波動(dòng)仍屬正常。
    報(bào)告期內(nèi)，公司的期間費(fèi)用率為8.46%，同比上升了1.34 個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率為0.73%，同比增長(zhǎng)了0.32 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率8.59 個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.21 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.87%，同比上升了2.21 個(gè)百分點(diǎn)。公司期間費(fèi)用率的提升主要在于財(cái)務(wù)費(fèi)用率的提升。隨著募投資金的逐步投入，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率的提升在預(yù)期之內(nèi)。
    預(yù)計(jì)公司2014、2015 和2016 年的EPS 分別為0.35、0.44 和0.62元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 水平在60 倍左右，當(dāng)前估值水平不低。
    但考慮到公司高溫合金產(chǎn)品的良好成長(zhǎng)前景，以及可比公司當(dāng)前的估值情況，我們維持對(duì)公司增持的評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)：小盤(pán)題材股上漲已久，有整體向下調(diào)整的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；公司新產(chǎn)品推廣進(jìn)程有不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。