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    分產(chǎn)品看，鑄造高溫合金業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.02 億元，同比增加12.60%，毛利率為29.44%，微升了0.21 個(gè)百分點(diǎn)；變形高溫合金業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.22 億元，同比增加18.79%，毛利率為24.52%，微升0.59 個(gè)百分點(diǎn)；新型高溫合金業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3997.34 萬元，同比增加17.58%，毛利率為33.26%，同比提升了1.14 個(gè)百分點(diǎn)。
    上半年在高溫合金主要原材料鎳價(jià)大幅上漲的情況下，公司產(chǎn)品的毛利率仍然能有小幅提升，應(yīng)該說表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。
    報(bào)告期內(nèi)，公司的期間費(fèi)用率為9.45%，同比提升了1.59 個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率的上升是公司利潤增速不及營收增速的主要原因。
    具體看，銷售費(fèi)用率為0.78%，同比增長(zhǎng)0.42 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為9.24%，同比減少0.87 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.57%，同比提升了2.04 個(gè)百分點(diǎn)。
    預(yù)計(jì)公司2014、2015 和2016 年的EPS 分別為0.51、0.69 和0.91元，對(duì)應(yīng)7 月29 日收盤價(jià)的PE 分別為32、24、18 倍。公司高溫合金新材料的技術(shù)壁壘高，品類齊全，今年有特種閥門、鈦鋁合金、自潤滑材料、核電材料等多項(xiàng)新產(chǎn)品處于批量生產(chǎn)的初期階段，將給公司后續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供充足動(dòng)力。因此我們維持對(duì)公司增持的評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)：新品釋放不暢風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。