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    預(yù)計(jì)4、5 月份公司訂單情況顯著好轉(zhuǎn)。一季度公司新簽訂單金額增長(zhǎng)14%，但隨著下游需求企穩(wěn)回升，4、5 月顯著大幅改善，預(yù)計(jì)1-5 月新簽訂單金額同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，訂單增量主要來(lái)源于變形高溫合金盤(pán)鍛件和粉末高溫合金渦輪盤(pán)。我們預(yù)計(jì)公司下半年訂單保持30%左右增速的概率較高，隨著中航系航空發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的布局調(diào)整接近尾聲，預(yù)計(jì)投資將逐步啟動(dòng)，由于航空航天領(lǐng)域的需求占比高達(dá)50%左右，下游航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)需求啟動(dòng)有望帶動(dòng)公司訂單繼續(xù)高速增長(zhǎng)。
    受益鎳價(jià)上漲。歷史上來(lái)看，鎳價(jià)上行周期對(duì)公司訂單量和盈利都有積極的作用，主要體現(xiàn)在：（1）在鎳價(jià)上漲周期中，下游客戶積極備貨；（2）公司定價(jià)主要是按照毛利率加成的方式，在價(jià)格上漲周期單位毛利有所擴(kuò)大。而且公司在本輪鎳價(jià)上漲還未傳導(dǎo)至中間品時(shí)，積極擴(kuò)大高溫母合金、大棒材等產(chǎn)品的備貨，現(xiàn)在能夠享受低價(jià)原材料庫(kù)存的成本優(yōu)勢(shì)。
    高端模具鋼市場(chǎng)開(kāi)拓順利。公司生產(chǎn)的特種模具鋼也是針對(duì)進(jìn)口替代的高端市場(chǎng)，尚未開(kāi)始批量生產(chǎn)代理商已經(jīng)積極訂貨了，在手訂單充足，該項(xiàng)目將于月底投產(chǎn)。
    公司是我國(guó)高端高溫合金的龍頭企業(yè)，軍用和民用空間廣闊。預(yù)測(cè)公司2014-2016 年的EPS 分別為0.53、0.62、0.73 元，公司二季度有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn),并受益于有望出臺(tái)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)重大專項(xiàng)規(guī)劃，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：航空發(fā)動(dòng)機(jī)下游需求遲遲未能啟動(dòng)