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>> 民生證券-慈星股份(300307)橫機(jī)持續(xù)下滑,自動(dòng)化布局漸成型-141024
上傳日期:   2014/10/24 大?。?/td>   627KB
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評(píng)級(jí):   謹(jǐn)慎推薦 作者:   朱旭光
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    二、分析與判斷
    量?jī)r(jià)齊跌主業(yè)下滑風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放 先破后立
    持續(xù)下滑原因:1)國(guó)內(nèi)毛衫行業(yè)不景氣且電腦橫機(jī)需求接近飽和,自然更新需求啟動(dòng)尚需時(shí)間,訂單大幅減少;2)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致需求大幅降低,公司產(chǎn)品毛利率下降;3)資產(chǎn)減值損失的增加。主業(yè)持續(xù)下滑堅(jiān)定業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型決心,夯實(shí)未來(lái)發(fā)展基礎(chǔ)。
    新產(chǎn)品+新市場(chǎng)帶來(lái)新希望
    孟加拉、柬埔寨及越南國(guó)家是僅次于我國(guó)的毛紡基地。按照目前的替換率,全滲透的情況下約20-30 萬(wàn)臺(tái)的電腦針織橫機(jī)需求。
    新產(chǎn)品橫編鞋面一體機(jī)、自動(dòng)對(duì)目縫合系統(tǒng)市場(chǎng)空間超過(guò)300 億;自動(dòng)對(duì)穆縫合系統(tǒng)已經(jīng)著手建立批量生產(chǎn)的供應(yīng)體系和備貨;全成型電腦橫機(jī)預(yù)計(jì)于2015 年推出市場(chǎng),打造公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司電腦橫機(jī)成功案例表明對(duì)紡織設(shè)備行業(yè)產(chǎn)品研發(fā)、行業(yè)應(yīng)用、客戶需求的深入了解,具備成功的必備要素條件,有望復(fù)制輝煌。
    擬設(shè)立全資機(jī)器人子公司 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型再添拼圖
    此前慈星通過(guò)和固高、埃夫特合作強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手切入關(guān)鍵零部件和系統(tǒng)集成兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié),未來(lái)有望在浙江“機(jī)器換人”中憑借合作伙伴協(xié)同、區(qū)域優(yōu)勢(shì)、客戶基礎(chǔ)、和外延并購(gòu)迅速做大做強(qiáng)。在手現(xiàn)金超過(guò)25 億,不排除在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的外延式擴(kuò)張。此次設(shè)立寧波裕人智能控制技術(shù)公司,能充分發(fā)揮公司在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和積累,提升針織機(jī)械、工業(yè)機(jī)器人在內(nèi)的智能裝備的自動(dòng)化控制水平。
    三、股價(jià)催化劑及風(fēng)險(xiǎn)提示
    股價(jià)催化劑:(1)橫編鞋面一體機(jī)等新產(chǎn)品獲得主流廠商訂單;(2)公司機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈整合;機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步支持政策;
    風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)電腦橫機(jī)需求進(jìn)一步下滑(2)新產(chǎn)品性能不穩(wěn)定,市場(chǎng)推廣遇到障礙
    
慈星股份股票研究報(bào)告
 
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