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    經(jīng)營分析
    重點關(guān)注公司LED 塑料業(yè)務的發(fā)展：公司LED 塑料業(yè)務經(jīng)過了2-3 年的培育，在光擴散材料、散熱塑料等方面已經(jīng)有了充分的積累，并成為包括歐司朗、飛利浦在內(nèi)的國內(nèi)外主要LED 照明企業(yè)的供應商，LED 通用照明快速增長對降低成本要求更高，以塑料替代鋁合金散熱已經(jīng)成為行業(yè)的趨勢，高性能的光擴散材料也提高了LED 照明的舒適程度，我們預計公司明年LED 業(yè)務收入將超過2 億元，凈利潤率有望達到10%。
    繼續(xù)期待公司在CNC 業(yè)務方面的進展：公司公告增資興科電子后，涉足CNC 手機精密金屬件行業(yè)。目前公司CNC 設備已經(jīng)到位100 臺，年底前將到位500 臺，明年再上500 臺，并可能根據(jù)訂單情況增加外協(xié)機臺數(shù)量。目前國內(nèi)高端CNC 金屬件加工市場產(chǎn)能緊缺，毛利率超過40%，凈利率超過20%。以500 臺CNC 數(shù)控機床對應2.4 億元收入和0.5 億元凈利潤計算，我們預計公司CNC 項目全部達產(chǎn)后，將實現(xiàn)凈利潤超過1 億元，目前公司持股比例33.8%，權(quán)益利潤超過3000 萬元。
    股權(quán)激勵方案切實可行：公司近期推出了股權(quán)激勵草案，向公司高管及核心人員授予限制性股票及股票期權(quán)。行權(quán)和解鎖條件為以2014 年度為基年，2015 年、2016 年和 2017 年的營收增長分別不低于10%、 20%和30%，凈利潤增長不低于120%、 200%和 300%，且凈利潤分別不低于4500、6000 和 8000 萬元。可行性較高的行權(quán)目標將實實在在的激勵公司的管理層，并可能出現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)超預期。
    盈利預測及投資建議
    我們預測公司2014-2016 年EPS 分別為0.18 元，0.39 元和0.91 元，公司未來有諸多看點，包括LED 材料、CNC 項目、傳統(tǒng)業(yè)務產(chǎn)能擴張、3D 打印材料等。長線繼續(xù)看好，維持買入評級，并上調(diào)目標價至20元。