>> 光大證券-銀江股份(300020)訂單增速恢復(fù),框架合同落地-141024
| 上傳日期： |
2014/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姜國平，范佳瓅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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第三季度公司新增訂單5.8 億，比去年同期增長77.5%。其中智能交通、智慧醫(yī)療、智慧城市訂單分別為2.91 億，9085 萬，1.99 億，分別同比增長149.2%，26.7%，43.5%。
◆智慧城市圈地范圍穩(wěn)定擴大，框架合同逐步落地：
三季度公司相繼簽署“智慧鏡湖”、“智慧長興”、“智慧梅州”、“智慧德清“等智慧城市項目。迄今公司簽署的智慧城市總包項目框架協(xié)議總金額超過100 億元，范圍覆蓋山東、重慶、貴州、吉林、江蘇、安徽、浙江、廣東等多個地區(qū)城市。而近期萊西項目接近1.8 億訂單落地將揭開框架合同逐步落地的序幕，后續(xù)有望看到更多的框架合同落地。
◆外延拓展完善產(chǎn)品線，健康寶發(fā)力健康管理服務(wù)：
公司近期通過參股的方式投資了廣州創(chuàng)顯和杭州天邁公司，將產(chǎn)品線擴展到了教育信息化、智慧旅游等領(lǐng)域，進一步完善了公司智慧城市產(chǎn)品線。我們認(rèn)為在目前大總包的趨勢下，完善的產(chǎn)品線將是公司重要的競爭優(yōu)勢。通過與參股公司合作的方式進行項目建設(shè)，盈利能力也有望提高。
子公司健康寶先后與阿里、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，運用新的IT 技術(shù)手段，發(fā)力健康管理服務(wù)市場，是公司依托智慧城市項目資源拓展ToC 服務(wù)的重要舉措。
◆投資建議：
我們預(yù)計公司2014-2015 EPS 分別為1.00，1.35 元，目前股價對應(yīng)14、15 年P(guān)E 分別為31 倍、23 倍。維持“買入”評級，目標(biāo)價38 元。
◆風(fēng)險提示：
訂單落地慢于預(yù)期；項目回款速度慢于預(yù)期。增發(fā)獲批慢于預(yù)期。
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