久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

小幅下調(diào)14年利潤(rùn)增速至25%。
    3季度保持穩(wěn)定增長(zhǎng)：3季度分別實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤(rùn)6.1億元和5866萬元，同比分別增長(zhǎng)7.6%和24.8%，實(shí)現(xiàn)EPS 0.15元，增速和上半年相當(dāng)。
    收入增速放緩主要是商業(yè)放緩，工業(yè)保持較快增長(zhǎng)；
    前3季度來看：收入、利潤(rùn)分別增長(zhǎng)11.1%和25%，實(shí)現(xiàn)EPS 0.46元，每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金0.3元，毛利率同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)費(fèi)率下降2個(gè)百分點(diǎn)。
    醫(yī)藥工業(yè)收入同比增長(zhǎng)約18%，商業(yè)增長(zhǎng)不到10%，工業(yè)分產(chǎn)品方面：
    麻醉類制劑產(chǎn)品同比增長(zhǎng)約22%：力月西、福爾力、氟馬西尼同比增長(zhǎng)約16%、30%和5%；新上市品種右美托米啶、芬太尼、丙泊酚預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約3000萬元、500萬元和1000萬元；
    精神類制劑產(chǎn)品同比增長(zhǎng)約16%：利培酮受降價(jià)影響，但利培酮分散片有快速增長(zhǎng)，整體利培酮同比增長(zhǎng)略超12%，二線品種齊拉西酮、一舒增長(zhǎng)約30%、30%。新品種度洛西丁有少量銷售；再添重磅，新儲(chǔ)備品種逐步發(fā)力：近期全麻誘導(dǎo)或全麻中維持鎮(zhèn)痛的麻醉藥瑞芬太尼獲批，預(yù)計(jì)將來這產(chǎn)品15將為公司3000萬元以上收入，長(zhǎng)期將貢獻(xiàn)2億元以上收入；近2年新上市品種包括麻醉類的右美托米啶、芬太尼、丙泊酚，精神類的度洛西丁，13年合計(jì)貢獻(xiàn)了3000萬左右的收入，14年是招標(biāo)年，新產(chǎn)品顯著受益，我們判斷14年有望貢獻(xiàn)7000萬以上收入、15年有望超過1.5億元，驅(qū)動(dòng)恩華制劑收入增速提升。
    細(xì)分市場(chǎng)高成長(zhǎng)，儲(chǔ)備品種豐富：國(guó)家加大基層醫(yī)療投入，同時(shí)醫(yī)保覆蓋范圍、力度提升，未來麻醉手術(shù)量將保持較快增長(zhǎng)。新產(chǎn)品阿立哌唑預(yù)計(jì)年底獲批；其他產(chǎn)品埃他卡林、普瑞巴林等儲(chǔ)備產(chǎn)品也將陸續(xù)獲批。
    小幅下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，維持投資評(píng)級(jí)：小幅下調(diào)14年利潤(rùn)增速至25%，維持15、16年增長(zhǎng)29%、30%預(yù)測(cè)，實(shí)現(xiàn)EPS 0.56元、0.72元和0.94元。
    公司所屬中樞神經(jīng)系統(tǒng)用藥市場(chǎng)空間大、進(jìn)入壁壘高，隨著重磅儲(chǔ)備品陸續(xù)獲批，收入和利潤(rùn)都將出現(xiàn)臺(tái)階式增長(zhǎng)，維持 “強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    主要風(fēng)險(xiǎn)是新產(chǎn)品的獲批低于預(yù)期。