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    點(diǎn)評(píng)：
    主要季度財(cái)務(wù)指標(biāo)：3 季度營收4511 萬元，同比下降27.72%，環(huán)比增長66.83%；3 季度歸屬于上市公司凈利潤-4514 萬元，同比下降13.07%。3季度毛利率-30.33%，同比下降23.85 個(gè)百分點(diǎn)，季度環(huán)比下降11.52 個(gè)百分點(diǎn)。3 季度公司三項(xiàng)費(fèi)用率107.03%，同比上升22.2 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降34.5 個(gè)百分點(diǎn)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)200 天，較2 季度的365 天有大幅的下降。
    玻璃基板業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期：營業(yè)收入本較上年同期大幅減少，主要是報(bào)告期彩管業(yè)務(wù)結(jié)束、子公司佛山公司轉(zhuǎn)讓所致。公司6 代線已于7 月份轉(zhuǎn)固，目前有一條5 代線和一條6 代線貢獻(xiàn)收入，3 季度較2 季度多了1800萬收入主要為新增的6 代線貢獻(xiàn)，由于3 季度只計(jì)算了2 個(gè)月，4 季度預(yù)計(jì)此條6 代線貢獻(xiàn)3000 萬左右，展望全年，公司玻璃基板業(yè)務(wù)有望達(dá)到1.7 億，雖有不錯(cuò)的增長，但仍低于我們預(yù)期。
    進(jìn)度慢于預(yù)期，期待后續(xù)其它產(chǎn)線的成功復(fù)制：玻璃基板技術(shù)復(fù)雜，要經(jīng)歷點(diǎn)火、引板、檢測送樣、認(rèn)證、批量生產(chǎn)后才能轉(zhuǎn)固。公司7 月份6 代線順利通過驗(yàn)收并轉(zhuǎn)固，標(biāo)志著公司已全面掌握G6 液晶基板玻璃生產(chǎn)核心技術(shù)，達(dá)到同行先進(jìn)水平。公司5 代和6 代線的轉(zhuǎn)固標(biāo)志者公司已掌握其技術(shù)要領(lǐng)，雖進(jìn)度慢于預(yù)期，但我們?nèi)云诖灸軐?shí)現(xiàn)規(guī)模復(fù)制，其它產(chǎn)線亦順利投產(chǎn)，我們會(huì)保持密切跟蹤。
    期待公司8.5 代線的進(jìn)展：公司多次公告提及會(huì)進(jìn)行8.5 代線的儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)公司在年底或明年年初在8.5 代線研發(fā)或者國際合作方面會(huì)有一定的進(jìn)展，我們會(huì)保持跟蹤。
    盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)：隨著大陸逐漸成為全球重要面板生產(chǎn)基地，國產(chǎn)玻璃基板的進(jìn)口替代是趨勢。我們看好公司在大陸玻璃基板行業(yè)的地位及未來進(jìn)入8.5代線的前景，維持公司“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2014 至2016 年EPS 為0.01、0.20、0.36 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：日元貶值，產(chǎn)線拓展不及預(yù)期。