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    投資建議：
    彩虹股份公布年報，2012 年虧損17.22 億元，主要由于玻璃基板項目和AM-OLED 項目進度低于管理層之前預期，公司大幅計提資產減值損失導致。
    公司已關閉彩管業(yè)務，新產品逐步貢獻業(yè)績，玻璃基板業(yè)務是未來主要看點，2013 年公司將重點加強技術突破和生產工藝技術水平，爭取早日全面實現新業(yè)務的轉型工作，我們目前對于公司未來業(yè)績暫不做具體預測，給予公司“中性”的投資評級。
    要點：
    大幅計提資產減值損失導致業(yè)績虧損。彩虹股份公布年報，2012 年實現銷售收入2.49 億元，同比下降30%；歸屬于母公司的凈利潤-17.22億元。收入下降主要由于CRT 業(yè)務銷售大幅減少，與此同時玻璃基板銷售尚未成為公司收入來源。凈利潤下降主要由于資產減值損失大幅增加，原因是玻璃基板及OLED 項目計提大額長期資產減值所致。
    玻璃基板項目和AM-OLED 項目進度低于管理層預期。公司下屬各玻璃基板項目公司由于前期投資額巨大，部分生產線試運行以來一直未能達到公司管理層預期，公司對已開工建設的各條玻璃基板生產線（包括咸陽、張家港、合肥公司）計提在建項目資產減值準備10.58 億元。
    彩虹公司OLED 項目計提在建項目資產減值準備4.14 億元。
    關閉彩管業(yè)務，新產品逐步貢獻業(yè)績。因彩管市場急劇萎縮，銷售大幅下降，彩管業(yè)務于去年11 月末關閉了全部彩管生產線；三地基板玻璃產品全部實現了批量銷售，產品品質已達到同行水平；生產G5、G6液晶玻璃基板114.86 萬片，實現基板玻璃銷售62.1 萬片，同比增長4.5 倍；佛山公司PMOLED 產線順利量產并實現銷售。
    玻璃基板業(yè)務是未來主要看點。公司基板玻璃業(yè)務從多方面進行了資源整合，液晶基板玻璃各線體運行良品率取得進一步穩(wěn)定和提升，下游用戶的產品認證取得突破，0.5mm 厚度產品在大陸和臺灣主要用戶已通過認證，銷售量進一步提升，2012 年三、四季度銷量環(huán)比持續(xù)上升，12 月份突破10 萬片。咸陽電子玻璃公司CX02 線2012 年5 月率先完成固定資產結轉，為公司基板業(yè)務規(guī)?；l(fā)展奠定了基礎。
    投資建議：公司目前已具備生產0.7 mm、0.5mm 厚度基板玻璃產品，具有一定規(guī)模優(yōu)勢。公司2013 年將重點加強技術突破和生產工藝技術水平，爭取早日全面實現新業(yè)務的轉型工作，2013 經營目標營業(yè)收入4 億元。我們目前對于公司未來業(yè)績暫不做具體預測，給予公司“中性”的投資評級。
    風險提示：基板玻璃關鍵技術進展低于預期、業(yè)績不能扭虧的風險。