久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，新接訂單保障未來(lái)業(yè)績(jī)：我們認(rèn)為前三季度業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)與上期訂單的集中交付有關(guān)，而公司今年以來(lái)累計(jì)簽訂重大合同金額達(dá)到1170 億元，其中鐵路車(chē)輛產(chǎn)品合計(jì)918 億元，其中動(dòng)車(chē)組等高毛利產(chǎn)品占較比高，將保證15年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。
    逆周期特點(diǎn)將維持行業(yè)高景氣度：三季度我國(guó)GDP增速創(chuàng)近5年來(lái)的新低，雖然本屆管理層對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速指標(biāo)的要求有所淡化，然而仍然需要控制經(jīng)濟(jì)增速的進(jìn)一步下滑。鐵路作為成熟的、利國(guó)利民的投資方向，有望再一次發(fā)揮穩(wěn)定器作用。近期發(fā)改委集中批復(fù)鐵建項(xiàng)目也印證了這一觀點(diǎn)。
    積極參與高鐵走出去計(jì)劃，大有收獲：管理層近年來(lái)不遺余力的向全世界推銷(xiāo)我國(guó)高鐵產(chǎn)品，這已經(jīng)成為了國(guó)家名片之一，并且在近期取得了豐碩成果。而公司作為國(guó)內(nèi)機(jī)車(chē)行業(yè)龍頭，在高鐵走出去計(jì)劃中也大有收獲。公司3 月份與南非簽訂了128 億機(jī)車(chē)銷(xiāo)售合同，實(shí)現(xiàn)了出口規(guī)模的大幅擴(kuò)張，并于近期與其他8 家公司聯(lián)合參與墨西哥高鐵項(xiàng)目的競(jìng)標(biāo)，成為該項(xiàng)目唯一的競(jìng)標(biāo)者，有望為高鐵走向國(guó)際的目標(biāo)再進(jìn)一步。已在規(guī)劃中的中俄高鐵、東南亞高鐵等國(guó)際線路有望為行業(yè)進(jìn)一步打開(kāi)增長(zhǎng)空間。
    毛利率獲得提升：14年前三季度公司毛利率為20.88%，較去年同期提升了2.38個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為毛利率的提升主要和公司產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化率提高、以及高毛利率產(chǎn)品占比增加有關(guān)，未來(lái)有望進(jìn)一步提升。
    行業(yè)景氣度將持續(xù)高漲，利好龍頭企業(yè)，維持“推薦”評(píng)級(jí)：在國(guó)內(nèi)投資加速，國(guó)外市場(chǎng)開(kāi)拓出現(xiàn)進(jìn)展的情況下，我們認(rèn)為行業(yè)龍頭企業(yè)將首先受益，維持推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2014、2015、2016 年EPS 分別為0.45元、0.73元、1.20元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為13倍、8倍、5倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，鐵路事故。