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公司同時(shí)預(yù)告2014 年全年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0%至30%。
    業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確立：2013 年公司80%的利潤(rùn)分布在上半年，而2014 年的季度差異減弱，公司的凈利潤(rùn)的同比低點(diǎn)已過(guò)去，3 季度單季度同比增長(zhǎng)97.3%，如果按照預(yù)告區(qū)間中位數(shù)計(jì)算，4 季度單季同比繼續(xù)實(shí)現(xiàn)50%以上增長(zhǎng)。
    2015 年共振向上：考慮到2015 年開(kāi)始新船交付量將從谷底回升，公司船舶配套設(shè)備的需求將有所好轉(zhuǎn)；而港機(jī)市場(chǎng)也有所恢復(fù)，部分產(chǎn)品從全資子公司轉(zhuǎn)移到合資子公司的影響也將消除（今年前3 季度公司的利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)49.1%，但少數(shù)股東損益增加導(dǎo)致歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)減少）；同時(shí)，海工裝備的收入將繼續(xù)提升，并有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
    財(cái)務(wù)指標(biāo)解讀：1-3 季度，公司的綜合毛利率為24.9%，較上年同期提高了2.4 個(gè)百分點(diǎn)。公司作為按訂單生產(chǎn)的企業(yè)，存貨從2014 年初的591 百萬(wàn)元，升至3 季度末的1,032 百萬(wàn)元；預(yù)付款從年初的92 百萬(wàn)元，增加至3季度末的212 百萬(wàn)元；預(yù)收款項(xiàng)也從年初的283 百萬(wàn)元，增加至3 季度末的341 百萬(wàn)元，這都表明訂單形勢(shì)已經(jīng)好轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)情況在逐步改善。1-3季度，公司的少數(shù)股東損益達(dá)到29 百萬(wàn)元，而這主要來(lái)自合資子公司潤(rùn)邦卡哥特科（公司持股51%），這表明該子公司前3 季度的凈利潤(rùn)可觀。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,336、3,239 和4,296 百萬(wàn)元，EPS 分別為0.340、0.540 和0.760 元。
    公司特色鮮明、管理優(yōu)秀，并積極發(fā)展海工裝備等新產(chǎn)業(yè)，結(jié)合業(yè)績(jī)情況和估值水平，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格如果大幅上漲導(dǎo)致公司利潤(rùn)率存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)對(duì)于船舶配套、港口機(jī)械、海工船舶等需求影響的風(fēng)險(xiǎn)。