>> 銀河證券-曲江文旅(600706)三季度成本控制貢獻主營利潤,營業(yè)外收支影響凈...-141029
| 上傳日期： |
2014/11/3 |
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來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
周穎 |
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（3）前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-7395 萬元，比去年同期值-2.31億元增加67.92%。
2．我們的分析與判斷
（一）第三季度營收降低，成本控制有所加強
三季度單季度營業(yè)收入同比降低幅度接近十個百分點，但營業(yè)利潤同比去年變化值僅為1.58%。主要得益于三季度總營業(yè)成本2.57 億元同比去年2.86 億元有所降低，幅度為10.14%，其中營業(yè)成本1.86 億元比去年同期下降了13.06%；而上半年的營業(yè)總成本5.03 億元同比去年增長了0.4%，說明三季度以來公司對于成本的控制力度有所加強。
（二）主業(yè)盈利能力未見增長，營業(yè)外收入降低明顯從前三個季度來看，主業(yè)旅游產(chǎn)業(yè)的營業(yè)利潤幾乎與去年持平，而前三季度營業(yè)外的收入126 萬元比去年同期1945 萬大幅下降了93.51%，是導(dǎo)致前三季度凈利潤下降幅度接近15%的重要因素。營業(yè)外收入降低的主要原因是去年同期收到了營業(yè)稅返還、上市補貼和紀(jì)錄片拍攝補貼等款項，而今年同期無類似款項入賬。
（三）全年盈利預(yù)測
作為母公司西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司下面唯一的旅游資產(chǎn)整合平臺，曲江文旅的長期發(fā)展空間較大，但短期來看缺少增長動力。
此外，國家對絲綢之路經(jīng)濟帶建設(shè)上政策的扶持、西安可能申報自貿(mào)區(qū)的行動也會使曲江文旅這樣地域特色明顯的股票盈利空間變大。
3．投資建議
因公司短期業(yè)務(wù)增長動力不明顯，營業(yè)外收支對于凈利潤影響較大，難以給出準(zhǔn)確盈利預(yù)測。暫時給予“中性”評級，可關(guān)注旅游資產(chǎn)整合平臺價值及“一帶一路”概念熱點影響。
4．風(fēng)險提示
短期增長乏力、中央有關(guān)限制“三公消費”的政策對旗下餐飲業(yè)的持續(xù)影響。
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