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目前，公司總資產(chǎn)杠桿率為3.97，主動(dòng)杠桿率為3.17 倍，較年初提高了25.50%。
    2）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，投行業(yè)務(wù)顯著提升
    公司2014Q3 的A 股市場(chǎng)股基交易市占率約為6.22%，同比增幅達(dá)到15.85%；同時(shí)由于A 股市場(chǎng)三季度交易活躍度整體同比大幅增長(zhǎng)42.4%，因此公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入達(dá)到了22.10 億元，實(shí)現(xiàn)同比增幅29.81%。公司三季度投行業(yè)務(wù)則貢獻(xiàn)凈收入8.67 億元，同比增幅達(dá)1.22倍；公司三季度完成IPO1 單、增發(fā)項(xiàng)目7 單。目前，公司有效IPO 在會(huì)項(xiàng)目69 單，其中已反饋7 單，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備后勁十足。
    3）自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)同比回升 ，資管業(yè)務(wù)受益于并表因素
    公司三季度實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)投資收益約22.77 億元，較去年同期大幅增長(zhǎng)49.04%；截止2014Q3，公司期末自營業(yè)務(wù)規(guī)模為1420.49 億元，較2014H1 回落5.40%；據(jù)此估算的公司單季度自營業(yè)務(wù)年化投資收益率約為6.38%，表現(xiàn)較為穩(wěn)健。此外，公司三季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入10.02億元，同比大幅增加4.36 倍，同比增幅較大主要是由于公司在2013Q3還沒開始并表華夏基金所致。
    4）資本中介型業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)高增長(zhǎng)，利息支出依然高企截止三季度末，集團(tuán)公司兩融余額總量達(dá)到518.27 億元，單季度增幅高達(dá)37.98%；但公司2014Q3 單季度僅實(shí)現(xiàn)利息凈收入2.07 億元，同比下降15.33%，可見持續(xù)加杠桿過程中利息支出依然高企。此外，公司三季度末買入返售金融資產(chǎn)的余額達(dá)到了307.02 億元，較年初增長(zhǎng)了38.97%，推測(cè)主因同樣為股票質(zhì)押式回購的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張所致。
    3.投資建議
    我們認(rèn)為，公司作為行業(yè)龍頭，在業(yè)務(wù)多元化及創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面繼續(xù)領(lǐng)先于全行業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)也依然顯著，因此維持“推薦”評(píng)級(jí)，我們進(jìn)一步提高此前的盈利預(yù)測(cè)至2014/2015 年EPS0.75/0.80 元。