久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2．我們的分析與判斷
    我們維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    三季度毛利率保持穩(wěn)定
    公司三季度收入19.01 億元，同比降6.17%。毛利率9.11%，環(huán)比基本保持穩(wěn)定，同比有所上升。公司三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-0.08 億元，環(huán)比二季度略有下滑。
    公司三季度記營(yíng)業(yè)外收入1.98 億元，包含政府補(bǔ)貼1.88 億元。
    公司三季度歸母凈利潤(rùn)1.8 億元，扣非后的歸母凈利潤(rùn)0.32 億元，環(huán)比有所好轉(zhuǎn)。
    公司三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流2.03 億，環(huán)比有所改善。
    業(yè)績(jī)對(duì)干散貨運(yùn)價(jià)彈性不足
    我們持續(xù)提示，公司業(yè)績(jī)對(duì)BDI 上漲的彈性不足，因1）公司散雜貨收入相關(guān)船型較小，而這一輪BDI 上漲是礦石發(fā)貨增加，拉動(dòng)大船運(yùn)價(jià)上漲，公司船型受益較少；2）公司其他船型運(yùn)價(jià)表現(xiàn)相對(duì)后周期。
    關(guān)注海運(yùn)支持政策落地及國(guó)企改革
    行業(yè)三季度陸續(xù)落實(shí)了貨主長(zhǎng)約、拆船補(bǔ)貼等海運(yùn)支持政策，我們預(yù)計(jì)政策未來還將進(jìn)一步落地，利好海運(yùn)行業(yè)。同時(shí)，我們認(rèn)為中遠(yuǎn)集團(tuán)的國(guó)企改革有望得到有力推進(jìn)，公司的資產(chǎn)回報(bào)率有望得以提升，業(yè)務(wù)創(chuàng)新或有積極開拓。
    3．投資建議
    我們調(diào)整公司2014-15 年的盈利預(yù)測(cè)至0.12/0.07 元，2015 年的盈利未包含政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常損益。我們維持公司的“推薦”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為目前公司的盈利處于周期底部，海運(yùn)支持政策的進(jìn)一步落實(shí)、國(guó)企改革都將利好企業(yè)發(fā)展，短期BDI 旺季上漲有望帶來股價(jià)催化。
    4．風(fēng)險(xiǎn)提示
    中國(guó)經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯或經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑帶來運(yùn)價(jià)下跌。