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    投資要點(diǎn)：
    投資建議：維 持“增持”評(píng)級(jí)。公司傳統(tǒng)主營(yíng)轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)，賬面現(xiàn)金充裕，不排除產(chǎn)業(yè)鏈外延擴(kuò)張的可能，維持2014-16 年EPS0.80元、0.94 元和1.12 元，維持增持評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)23 元不變。
    事件：與騰訊簽訂合作框架協(xié)議。公司于11 月3 日晚發(fā)布公告，與騰訊簽署《微信支付&皖新傳媒戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，共同推進(jìn)微信平臺(tái)在書店的廣泛應(yīng)用。搭建以微信為載體、以新華書店及其它實(shí)體業(yè)態(tài)為基礎(chǔ)的O2O 體系，打造全國(guó)首家以文化傳播、文化消費(fèi)及全民閱讀為理念的社交平臺(tái)。
    與眾不同的認(rèn)識(shí)：市場(chǎng)認(rèn)為此次合作的主要內(nèi)容在于微信圖書銷售，我們認(rèn)為，此舉將線下實(shí)體書店轉(zhuǎn)型為線上線下相結(jié)合的體驗(yàn)式場(chǎng)所，是實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)賣場(chǎng)轉(zhuǎn)型、打造集團(tuán)智能O2O 文化傳播體系的第一步。公司在安徽省內(nèi)有約600 多家網(wǎng)點(diǎn)，并分別持有江蘇大眾書局和上海大眾書局51%和100%的股權(quán)。我們預(yù)計(jì)試點(diǎn)有望于近期啟動(dòng)，試點(diǎn)區(qū)域也將不斷延伸拓展。
    后續(xù)轉(zhuǎn)型將向縱深發(fā)展。我們判斷公司管理層轉(zhuǎn)型決心堅(jiān)定，與騰訊合作只是公司轉(zhuǎn)型的第一步。三大傳統(tǒng)主業(yè)轉(zhuǎn)型路徑清晰——傳統(tǒng)賣場(chǎng)向O2O 體系轉(zhuǎn)型；豐富教育服務(wù)專員隊(duì)伍，拓展學(xué)校業(yè)務(wù)；強(qiáng)力推進(jìn)第三方綜合物流。公司賬面現(xiàn)金18 億元，不排除圍繞三大產(chǎn)業(yè)開展外延擴(kuò)張的可能。
    風(fēng)險(xiǎn)：框架協(xié)議進(jìn)展低于預(yù)期；轉(zhuǎn)型進(jìn)程低于預(yù)期；教材政策變化等。