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    飛行員培訓(xùn)空間數(shù)倍于前次預(yù)估。路透社最新報(bào)道：民航總局表示,到2035年,中國(guó)需要培養(yǎng)約50 萬民航飛行員，比2011 年增發(fā)招股書預(yù)測(cè)高一個(gè)數(shù)量級(jí)。以每人每年12 小時(shí)復(fù)訓(xùn)、1 小時(shí)3500 元計(jì)算，屆時(shí)每年空間為210 億元。
    公司培訓(xùn)2015 年帶來高彈性。川大智勝模擬培訓(xùn)第二臺(tái)模擬機(jī)已上線，根據(jù)投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，爭(zhēng)取2015 年有3-4 臺(tái)飛行模擬機(jī)投入培訓(xùn)服務(wù)，即每年新增利潤(rùn)占2014 年預(yù)測(cè)利潤(rùn)的56%-75%。
    政策紅利進(jìn)入深化期。2014 年，民航局、空管委、國(guó)防辦官員多次表示低空放開政策重大推進(jìn)，預(yù)計(jì)11 月中下旬低空放開還將有新推動(dòng)。2015 年起，國(guó)內(nèi)將允許私人飛機(jī)使用1,000 米以下空域。2016 年起，我國(guó)通用航空產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“試點(diǎn)-推廣-深化”三步驟的深化期。
    潛在大訂單是軟件企業(yè)承接其它大量訂單的開始。我們推測(cè)軍工空管大訂單終將落地，推測(cè)的憑據(jù)是2014 年半年報(bào)和《2014 年9 月12 日投資者關(guān)系活
    動(dòng)記錄表》。大訂單對(duì)軟件企業(yè)有里程碑意義，例如遠(yuǎn)光軟件SG186、海隆軟件的瑞穗業(yè)務(wù)、神州泰岳的飛信業(yè)務(wù)。川大智勝的潛在大訂單標(biāo)志著在細(xì)分領(lǐng)域的軟件產(chǎn)品能力走向成熟，是后續(xù)承接其它大量訂單的開始。
    維持盈利預(yù)測(cè)與估值，維持增持評(píng)級(jí)。估值在可比公司中最低。維持盈利預(yù)測(cè)和“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2014-2016 年收入為2.3、4.1、4.5 億元，凈利潤(rùn)為0.48、1.17、1.39 億元，每股收益為0.35、0.84、1.00 元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)的2014-2016年市盈率為96、40、34 倍，2015 年市盈率在軍工信息化公司（太極股份、衛(wèi)士通、同有科技、旋極信息、海蘭信、川大智勝）中最低，具備吸引力。