>> 東方證券-恩華藥業(yè)(002262)再融資叩響國際化大門-141105
| 上傳日期： |
2014/11/5 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
田加強 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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我們認為高標準的原料藥生產基地，為公司未來拓展國內外市場奠定了堅實的基礎，公司藉此邁出國際化的第一步。
營銷網(wǎng)絡擴建助力新品推廣：公司擬在現(xiàn)有營銷網(wǎng)點的基礎上，在華北、華南、東北等地區(qū)21 個重要城市增設和擴建營銷網(wǎng)點，形成覆蓋全國的“廣寬度、高深度”的市場分線營銷網(wǎng)絡。恩華過往在銷售端表現(xiàn)相對研發(fā)端一直略弱，此次大力拓展營銷網(wǎng)絡將補足這項不足。另一方面，恩華放量中產品右美托咪定和度洛西汀、以及新獲批品種瑞芬太尼也有望受益于此項目，加速搶占市場。
繼續(xù)看好公司后續(xù)重磅產品梯隊：除剛剛獲批的瑞芬太尼外，公司還有多個重磅在研品種有望于近期獲批趕上新一輪招標,豐富產品梯隊。阿立哌唑（精神分裂適應癥、全球銷量超60 億美元）6 月接受了現(xiàn)場檢查；普瑞巴林（神經痛和癲癇適應癥、全球銷量超30 億美元）排在申請隊伍前列；奧氮平（精神分裂適應癥，全球銷量超30 億）從申請事件來看有望明年獲批。
財務與估值
我們預計公司2014-2016 年每股收益分別為0.57、0.77、1.01 元，依據(jù)DCF 模型, 對應目標價31.61 元，維持公司買入評級。
風險提示
募投項目進度低于預期、新品獲批低于預期
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