>> 國金證券-銀禧科技(300221)以股權(quán)激勵和增發(fā)為公司發(fā)展背書-141105
| 上傳日期： |
2014/11/5 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣明遠(yuǎn)，周思捷，劉波 |
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公司及三位自然人股東（胡恩賜先生、陳智勇先生、翁海文先生）根據(jù)原有持股比例同比例繼續(xù)向興科電子增資4000 萬元，其中銀禧科技出資1352 萬元。增資后興科電子注冊資本將達(dá)到1.5 億元。
另外銀禧科技為興科電子進(jìn)一步增加5000 萬元銀行擔(dān)保金額，提供總共1.5 億元的銀行擔(dān)保，進(jìn)一步增強(qiáng)興科電子的間接融資能力。
評論
公司基本面正在發(fā)生深刻的變化，面臨著最好的發(fā)展機(jī)遇：公司未來發(fā)展面臨良好機(jī)遇，一是蘇州10 萬噸新產(chǎn)能項目目前已有5 萬噸建成并投入生產(chǎn)，開拓公司在長三角地區(qū)的市場。公司在改性塑料業(yè)務(wù)的產(chǎn)能將進(jìn)一步增加至20 萬噸以上。二是公司LED 塑料業(yè)務(wù)進(jìn)過近幾年的醞釀和LED 通用照明的大發(fā)展，出現(xiàn)井噴式發(fā)展，目前公司已經(jīng)成為歐司朗、飛利浦等LED 照明大廠的散熱塑料、光擴(kuò)散樹脂的供應(yīng)商，預(yù)計隨著LED 通用照明的發(fā)展及塑料對鋁合金的替代，2015 年公司LED 塑料業(yè)務(wù)銷售收入將超過2 億元。三是公司涉足CNC 業(yè)務(wù)，并進(jìn)一步加碼，目前公司已經(jīng)擁有CNC 機(jī)臺超過100 臺，年底前將達(dá)到500 臺，明年進(jìn)一步增加至1000 臺。并可能根據(jù)訂單情況增加外協(xié)機(jī)臺數(shù)量。目前國內(nèi)高端CNC 金屬件加工市場產(chǎn)能緊缺，毛利率超過40%，凈利率超過20%。以500 臺CNC 數(shù)控機(jī)床對應(yīng)2.4 億元收入和0.5 億元凈利潤計算，我們預(yù)計公司CNC 項目全部達(dá)產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)凈利潤超過1 億元，目前公司持股比例33.8%，權(quán)益利潤超過3000 萬元。在行業(yè)高景氣下，有望獲得更大的投資收益。
增發(fā)加股權(quán)激勵，充分體現(xiàn)公司核心管理層對未來發(fā)展的信心：公司近期公布了股權(quán)激勵方案，向公司高管及核心人員授予限制性股票162 萬份及股票期權(quán)838 萬份。股票期權(quán)的行權(quán)價格為15.91 元/股，限制性股票的授予價格為6.75 元/股。又向公司大股東及總經(jīng)理定向增發(fā)股票368 萬股，增發(fā)價格13.54 元/股。我們認(rèn)為，公司基本面未來面臨的發(fā)展機(jī)遇正是公司管理層股權(quán)激勵和增發(fā)增持的底氣所在，公司的未來三年的業(yè)績表現(xiàn)值得期待。
投資建議
我們預(yù)測公司2014-2016 年EPS 分別為0.18 元，0.39 元和0.91 元，公司未來有諸多看點(diǎn)，包括LED 材料、CNC 項目、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張、3D 打印材料等。繼續(xù)看好，維持買入評級，目標(biāo)價20 元。
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