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預計公司定增進度快于市場預期、募投項目有望于2015Q4達產，上調2016 年EPS 預測至0.98 元（前次0.91 元），參考可比公司，給予2016 年20 倍PE，上調目標價至19.6 元（前次16.6 元）。
    Q3 蛋白銷量不佳因受干旱影響，但未來3 年快速放量確定性仍很強。
    預計Q3 豌豆蛋白銷量約2000 噸、低于市場預期，主因Q2 以來膠東地區(qū)干旱缺水致開工率不足，近期公司已在打新井，預計年底到2015年初開工率將逐步恢復。全球豌豆蛋白供給有限（預計極限60 萬噸），非轉基因特性使其替代大豆蛋白趨勢明確，預計2013 年全球需求5萬噸左右，未來幾年將保持快速增長，公司作為少數幾家參與者之一，已提前布局新產能，未來3 年快速放量確定性很強。預計2014-16 年公司高端豌豆蛋白銷量達7500、15000、25000 噸。
    預計粉絲銷量將保持平穩(wěn)增長。預計Q3 粉絲銷量約1 萬噸、同比基本不變。預計7 月底的訂貨會訂單（預計訂單量為1.2-1.3 萬噸，同比翻番增長）仍有部分需留到10 月份執(zhí)行，有助Q4 粉絲銷量實現(xiàn)平穩(wěn)增長。預計全年粉絲銷量增長3-5%。
    預計年底前定增有望完成，進度快于市場預期。我們預計定向增發(fā)有望于年底前完成，2015 年Q4 有望投產，進度將快于市場預期。
    核心風險：豌豆蛋白銷量低于預期；食品安全問題。