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    隨著全球液晶面板產(chǎn)業(yè)中心加速向我國轉(zhuǎn)移（工信部的預(yù)測今年面板自給率將突破50%，而“十二五”規(guī)劃要求明年達(dá)到80%），我國本土企業(yè)的玻璃基板價(jià)格優(yōu)勢將愈發(fā)突顯，而隨著面板8.5代產(chǎn)線的擴(kuò)容，基板國產(chǎn)化將迎來機(jī)遇。
    根據(jù)DisplaySearch的統(tǒng)計(jì)，目前全球面板8.5代線的產(chǎn)能約為1500萬片/年，僅明年國內(nèi)就將新增300萬片，配套玻璃基板市場空間將達(dá)到60億，而當(dāng)前我國本土企業(yè)無一家具有相應(yīng)的生產(chǎn)能力，未來，隨著國家政策扶持力度的加大，我國玻璃基板龍頭企業(yè)攻破8.5代線工藝技術(shù)指日可待！鉛華盡洗、彩虹初見
    公司目前是國內(nèi)最主要的玻璃基板本土生產(chǎn)企業(yè)，自今年以來，公司基板業(yè)務(wù)的發(fā)展方向更為明確，繼上半年剝離掉OLED業(yè)務(wù)之后，基板生產(chǎn)線CH01、CH03陸續(xù)點(diǎn)火、轉(zhuǎn)固，同時(shí)，根據(jù)三季報(bào)的披露顯示，公司基板業(yè)務(wù)收入同比已達(dá)到了57.26%增幅，業(yè)務(wù)發(fā)展正逐步走上正軌。
    公司基板規(guī)劃產(chǎn)線共有13條，其中5代線7條、6代線6條，目前在產(chǎn)的生產(chǎn)線為咸陽的5代線CX03、CX05，以及合肥6代線CH03，我們預(yù)計(jì)，隨著公司產(chǎn)線運(yùn)行情況的穩(wěn)定，今年會(huì)形成2條5代線、3條6代線的產(chǎn)能，明年大概率將有更多條線實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)固，而眾望所歸的8.5代液晶面板的產(chǎn)線投建也將進(jìn)入規(guī)劃議程。
    集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局惠及公司發(fā)展
    自去年以來，公司控股大股東中電集團(tuán)就對于旗下新型顯示產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了清晰定位，明確要求通過垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合以及產(chǎn)業(yè)協(xié)同來完成新型顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并從中電熊貓集團(tuán)開始了股權(quán)的改革以及G108項(xiàng)目（中電熊貓面板8.5代線）的啟動(dòng)。作為集團(tuán)唯一的玻璃基板生產(chǎn)企業(yè)，彩虹大概率將肩負(fù)相應(yīng)配套的重任，未來，公司豐富的海外企業(yè)合作經(jīng)驗(yàn)或?qū)⒅ν瓿蛇@一歷史使命。
    盈利預(yù)測及投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年?duì)I業(yè)收入可實(shí)現(xiàn)1.91、9.66、14.44億元，凈利潤為-1.40、0.73、3.60億元，對應(yīng)EPS為-0.19、0.10、0.49元，我們參考可比公司2016年的平均19倍估值水平，并考慮公司8.5代基板線投建的可能，給予公司2016年溢價(jià)至26倍的估值，對應(yīng)股票價(jià)格為12.74元，首次給予“推薦”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游面板產(chǎn)能投建低于預(yù)期、集團(tuán)改革低于預(yù)期、公司生產(chǎn)線良率下滑風(fēng)險(xiǎn)等。