>> 興業(yè)證券-長電科技(600584)與星科金朋談判進(jìn)入實質(zhì)性階段,收購有望-141106
| 上傳日期： |
2014/11/7 |
大?。?/td>
| 607KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
秦媛媛，劉亮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司提出的收購價大約相當(dāng)于標(biāo)的公司市值的8 折，剔除臺灣子公司及臺星科，約以1.2 倍PB 發(fā)出要約，基本合理。星科金朋擁有高端封裝技術(shù)及國際大客戶，此次收購有利于公司在這兩方面的加強(qiáng)。預(yù)計方案有望在本月敲定（排他性協(xié)議規(guī)定談判到期為11 月30 日）。
技術(shù)優(yōu)勢突出，政策受益明顯：我們重申長電投資邏輯：1）國內(nèi)技術(shù)優(yōu)勢突出，受益于技術(shù)升級、進(jìn)口替代的典型代表。2）國內(nèi)封測龍頭，政策扶植受益明顯。3）未來增長點(diǎn)：bumping+FC、WLCSP、MIS 基板等先進(jìn)封裝產(chǎn)品。
盈利預(yù)測及投資建議：我們看好公司在技術(shù)方面的競爭優(yōu)勢，認(rèn)為公司是國內(nèi)最快實現(xiàn)進(jìn)口替代、躋身國際大廠的封測商。經(jīng)過幾年的投入和積累，2014年開始公司將逐步步入收獲期。收購將有利于公司在高端封裝方面更快實現(xiàn)國際一流，在客戶方面更快與國際接軌。暫時不考慮收購對業(yè)績的影響，給予公司2014-2016 年每股收益盈利預(yù)測0.20、0.45、0.57 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求低于預(yù)期；收購?fù)瓿蛇M(jìn)度；新品放量初期的折舊壓力；FC 放量低于預(yù)期；費(fèi)用下降低于預(yù)期。
|
|
