>> 群益證券-水晶光電(002273)收購光馳,價格低廉-141118
| 上傳日期： |
2014/11/18 |
大?。?/td>
| 176KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱吉翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
從長期影響來看，公司80%鍍膜設(shè)備來源于標(biāo)的公司，并且標(biāo)的公司擁有優(yōu)質(zhì)的客戶（伯恩、藍思等），且有利于公司時掌握先進鍍膜技術(shù)演進方向，提升公司設(shè)備支撐能力。
展望未來，伴隨高像素鏡頭出貨量及滲透率的提高，公司組立件產(chǎn)品產(chǎn)銷將進一步增長，另外LED行業(yè)景氣持續(xù)，利好公司藍寶石基板PSS業(yè)務(wù)拓展，我們預(yù)計公司2014、2015年可實現(xiàn)凈利潤1.8、2.5億元，YOY增長54%、增長42%，EPS為0.46元、0.65元；目前股價對應(yīng)PE分別為44.7倍和31倍，考慮到公司業(yè)績未來較高的成長性，我們認(rèn)為目前估值水平偏低，給予買入的投資建議。
收購光馳，提升光學(xué)鍍膜競爭力：以1.2億元現(xiàn)金收讓日本光馳公司40名股東共計20.38%的股權(quán)，標(biāo)的公司為全球光學(xué)鍍膜設(shè)備知名廠商， 收購?fù)瓿珊?，公司成為日本光馳第一大股東，未來有望進一步增持。從收購價格來看，2014年前三季凈利潤1.2億元，而公司估值僅5.9億元，PB1.1倍，估值非常低廉。長期來看，公司80%鍍膜設(shè)備來源于標(biāo)的公司（2013年及2014年1-9月，公司與日本光馳的鍍膜機交易金額分別為2689.67萬元和1834.81萬元），完成此次收購將提升公司設(shè)備的支撐能力，此外，光馳公司擁有業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶，通過收購公司將更加及時掌握先進鍍膜技術(shù)的演進方向，提升公司的競爭實力。
全年業(yè)績大幅增長：受益于夜視麗并表及傳統(tǒng)光學(xué)膜業(yè)務(wù)快速增長，公司全年凈利潤預(yù)計1.49 億元-1.8 億元，YOY 增長30%-60%，相應(yīng)的4Q14凈利潤2068-5498 萬元，同比微降-增長154%。
盈利預(yù)測與投資建議：展望未來，我們認(rèn)為2014年將是可穿戴微投影設(shè)備、藍玻璃需求快速增長的年份，公司在這兩方面均有涉足，其估值水平存在提升的機會，我們預(yù)計公司2014、2015年可實現(xiàn)凈利潤1.8、2.5億元，YOY增長54%、增長42%，EPS為0.46元、0.65元；目前股價對應(yīng)PE分別為44.7倍和31倍，考慮到公司業(yè)績未來較高的成長性，我們認(rèn)為目前估值水平偏低，給予買入的投資建議。
|
|
