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受制于行業(yè)市場(chǎng)空間有限，中長期看，公司傳統(tǒng)機(jī)床業(yè)務(wù)維持15%-20%的平穩(wěn)增長。
    ■戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型航空數(shù)字化裝配全產(chǎn)業(yè)鏈。1）與浙江大學(xué)形成長期戰(zhàn)略合作，積極涉足航空數(shù)字化裝配線產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮浙大在航空航天蜂窩復(fù)合材料和飛機(jī)總裝數(shù)字化生產(chǎn)線上的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，開始向蜂窩復(fù)合材料加工中心和飛機(jī)總裝生產(chǎn)線發(fā)展，形成在航空輔材、零部件以及飛機(jī)總裝配產(chǎn)業(yè)一體化布局；2）海外并購意大利MCM，大力發(fā)展高溫合金精密加工設(shè)備。通過與MCM 公司合作，可以發(fā)揮兩者的優(yōu)勢(shì)，未來在市場(chǎng)整合、技術(shù)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)等方面均具有非常強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，形成了從金屬材料（特別是高溫合金）加工到非金屬材料（復(fù)合材料），從零部件加工到飛機(jī)裝配線的一體化解決方案。
    ■國內(nèi)蜂窩材料加工設(shè)備500 億市場(chǎng)規(guī)模，柔性數(shù)字化裝配線千億市場(chǎng)潛力。航空復(fù)合材料應(yīng)用包括民用運(yùn)輸機(jī)、軍用固定翼飛機(jī)、通用和商務(wù)航空及直升機(jī)、無人機(jī)。與國外相比，我國航空新材料使用率僅10%，而國外為50%-55%，國外規(guī)劃航空新材料使用率80%。航空航天在航空新材料應(yīng)用占比最大為21%，未來10 年我國蜂窩材料加工設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模225 億元-300億元。若考慮C919、ARJ21 國產(chǎn)飛機(jī)產(chǎn)業(yè)興起，加工設(shè)備市場(chǎng)超過500 億元。
    未來我國新型軍用飛機(jī)加速列裝，保守估計(jì)拉動(dòng)柔性數(shù)字化裝配線市場(chǎng)320 億元-480 億元；到2020 年我國通用航空裝備產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)將超過3900 億元規(guī)模，初步估算，相關(guān)柔性數(shù)字化裝配市場(chǎng)空間390 億元以上；國產(chǎn)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)大發(fā)展對(duì)航空數(shù)字化裝配的潛在拉動(dòng)將超過通航拉動(dòng)的規(guī)模。
    ■6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)46.23 元，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入-A”。我們預(yù)計(jì)2014 年-2016年凈利潤4,522 萬元、1.49 億元、2.41 億元，EPS 為0.21 元、0.69 元、1.12元，目前對(duì)應(yīng)2015-2016 年市盈率40 倍、25 倍。公司正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型航空數(shù)控化新興產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)航空數(shù)字化裝配產(chǎn)業(yè)擁有千億級(jí)規(guī)模且新業(yè)務(wù)訂單將跨越式增長。6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)46.23 元，對(duì)應(yīng)100 億元市值，上調(diào)評(píng)級(jí)至―買入-A‖。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示。傳統(tǒng)數(shù)控機(jī)床持續(xù)低迷；轉(zhuǎn)型航空數(shù)字化裝配線面臨不確定性；蜂窩加工機(jī)床及數(shù)字化裝配線訂單進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；MCM 的市場(chǎng)開拓具有風(fēng)險(xiǎn)。