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事件：
    公司公告擬使用超募資金6541.6 萬(wàn)元購(gòu)買廠房及土地。
    評(píng)論：
    下游軸承行業(yè)回暖，公司接連獲得大額訂單。目前，公司下游客戶主要是汽車零部件制造廠家， 2013 年前五個(gè)月份，我國(guó)汽車銷量同比增長(zhǎng)15.35%，增速達(dá)到2011 年以來(lái)新高，行業(yè)復(fù)蘇跡象顯著。整車銷售向好促進(jìn)上游零部件企業(yè)回暖，同時(shí)增加了制造設(shè)備投資規(guī)模，公司繼獲得唐山5428 萬(wàn)合同之后，6 月22 日又獲得海外大單。
    公司與唐山渤海冶金設(shè)備制造廠合同標(biāo)的為數(shù)控落地銑鏜床、動(dòng)柱動(dòng)梁數(shù)控龍門銑鏜床、數(shù)控雙柱立式車銑床，合同金額5428 萬(wàn)元，約占公司2012 年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的16.77%。合同金額75%預(yù)計(jì)2013 年交貨，25%預(yù)計(jì)2014 年交貨，交貨期主要集中在2013 年，將對(duì)公司2013 年利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響。
    公司與俄羅斯APP 簽訂合同金額534.44 萬(wàn)美元，約占公司2012 年?duì)I業(yè)收入的10.16%，合同履行期基本為2013年。俄羅斯APP 原先為軸承銷售商，現(xiàn)轉(zhuǎn)型為生產(chǎn)商。此次交易是公司國(guó)際市場(chǎng)拓展的成功嘗試。
    機(jī)床行業(yè)環(huán)比改善中，整體回暖尚需時(shí)日。金屬切削機(jī)床和金屬成型機(jī)床產(chǎn)量自2012 年4 月份以來(lái)同比維持負(fù)增長(zhǎng)，截止2013 年5 月份，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量累計(jì)增速-4.88%，金屬成型機(jī)床產(chǎn)量累計(jì)增速-2.29%，盡管跌幅收窄，但是行業(yè)整體需求依然不振。
    公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)化銷售機(jī)制。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，公司突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)較高盈利能力；第二，公司管理層經(jīng)營(yíng)思路清晰，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整適應(yīng)市場(chǎng)需求；第三，公司采用市場(chǎng)化銷售機(jī)制，實(shí)現(xiàn)“每單必爭(zhēng)”銷售原則。公司生產(chǎn)的機(jī)床組可以針對(duì)性解決軸承和汽配行業(yè)技術(shù)工人短缺等問題，此外公司產(chǎn)品技術(shù)定位已經(jīng)與臺(tái)灣同類產(chǎn)品相當(dāng)。產(chǎn)品成功出口俄羅斯是公司技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)拓展能力的側(cè)面印證。
    公司進(jìn)軍飛機(jī)蜂窩材料有望錄得超額收益。公司與浙江大學(xué)合作開發(fā)的蜂窩材料五軸加工中心，由于零部件到貨時(shí)間延遲，下線時(shí)間將略微推遲。但是，我們判斷該產(chǎn)品成功概率很大，依托該產(chǎn)品公司有望打開全球高端裝備產(chǎn)業(yè)大門。紙基蜂窩芯與增強(qiáng)纖維面板構(gòu)成的夾層結(jié)構(gòu)復(fù)合材料是新型復(fù)合材料的一種，其性能優(yōu)勢(shì)顯著，而且具有耐腐蝕，熱穩(wěn)定性好，以及優(yōu)良的絕緣性能和透電磁波特性。因此，高性能復(fù)合材料廣泛應(yīng)用于航空、航天等高科技尖端工業(yè)，在飛機(jī)、導(dǎo)彈、火箭中充當(dāng)機(jī)體、隔熱板、地板、櫥柜等，節(jié)約了大量?jī)?yōu)質(zhì)合金材料，大大降低了結(jié)構(gòu)件的自重和生產(chǎn)成本。尤其在飛機(jī)結(jié)構(gòu)件的設(shè)計(jì)制造過程中，應(yīng)用蜂窩復(fù)合材料的對(duì)象已經(jīng)由次受力構(gòu)件發(fā)展到主受力構(gòu)件上，如方向舵、鴨翼、副翼等零件。
    投資建議：
    我們預(yù)計(jì)公司2013-2014 年的EPS 分別至0.44 和0.58 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為20、15 倍。預(yù)測(cè)公司今后兩年都將維持30%以上的凈利潤(rùn)增速，預(yù)測(cè)公司13 年合理估值為11 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 1.機(jī)床行業(yè)持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)；2.公司飛機(jī)蜂窩材料加工設(shè)備下線延遲的風(fēng)險(xiǎn)。