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    A 計(jì)劃存續(xù)期為36 個(gè)月（高管及中層管理人員），B 計(jì)劃存續(xù)期為18 個(gè)月（普通員工）。員工持股計(jì)劃應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)審議通過員工持股計(jì)劃后6 個(gè)月內(nèi)，根據(jù)員工持股計(jì)劃的安排完成股票的購(gòu)買。
    主要觀點(diǎn)：
    1、激勵(lì)對(duì)象涵蓋公司核心員工范圍，有利于激發(fā)各層次員工動(dòng)力
    根據(jù)員工持股計(jì)劃草案，A 計(jì)劃主要激勵(lì)對(duì)象包括董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員公司14 位，持有股份占持股計(jì)劃的37.5%；B 計(jì)劃主要激勵(lì)對(duì)象為公司核心員工，持有股份比例占持股計(jì)劃的62.5%。從方案設(shè)計(jì)中可以看出，本次持股計(jì)劃具有涵蓋員工范圍廣，核心管理層激勵(lì)到位的特征，有利于公司全體員工分享企業(yè)成長(zhǎng)，達(dá)到穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)人員結(jié)構(gòu)的目的。
    2、高管持股計(jì)劃存續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，彰顯長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的堅(jiān)定信心
    根據(jù)員工持股計(jì)劃草案，A 計(jì)劃存續(xù)期為36 個(gè)月，B 計(jì)劃存續(xù)期為18 個(gè)月；鎖定期限為12 個(gè)月。高管持股計(jì)劃存續(xù)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，側(cè)面說明公司管理層對(duì)于公司長(zhǎng)期發(fā)展前景的看好，彰顯公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的堅(jiān)定信心。
    3、持股計(jì)劃潛在規(guī)模較大
    以11 月14 日收盤價(jià)格11.37 元/股計(jì)算，本次員工持股計(jì)劃涉及的標(biāo)的股票數(shù)量上限不超過4000 萬(wàn)股，涉及的股票數(shù)量約占公司現(xiàn)有股本總額的3.28%，所涉及股票全部由二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)得。在目前已公布的屬于占比相對(duì)較高的方案，從規(guī)模角度比較，本次員工持股計(jì)劃具備吸引力更大。
    4、維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)
    我們維持2014-2016 年EPS 預(yù)測(cè)為0.23 元、0.61 元和0.86 元。對(duì)應(yīng)市盈率分別為49 倍、19 倍和13 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：馬騰油田產(chǎn)量下降過快；鹽下資源開發(fā)技術(shù)難度高于預(yù)期；哈國(guó)能源政策出現(xiàn)明顯收緊；國(guó)際油價(jià)持續(xù)維持低位。