>> 廣發(fā)證券-王子新材(002735)國內領先的電子產品塑料包裝商-141126
| 上傳日期： |
2014/11/26 |
大?。?/td>
| 1002KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
王劍雨，郭敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司為國內領先的電子產品塑料包裝集成供應商，業(yè)務主要集中在電子產品塑料包裝領域，電子產品包裝占總收入的比例平均約90%。
主營以塑料包裝膜和塑料托盤為主，收入相對穩(wěn)定行業(yè)分析：長期向好，競爭格局三梯隊分布
（1）電子產品塑料包裝行業(yè)保持著長期向好的發(fā)展態(tài)勢。中國包裝聯合會預測，2011-2015 年，中國電子產品塑料包裝市場年復合增長率將達到16.75%，2015 年市場規(guī)模將達到300.28 億元；（2）上游合成樹脂供給充足；（3）下游電子產品市場規(guī)模逐年擴大；（4）行業(yè)競爭格局整體呈現三梯隊分布。
核心優(yōu)勢明顯
公司核心競爭力較為突出：（1）服務先行的理念和強大的供應保障；（2）產品設計能力較強，品質較高；（3）與下游廠商的穩(wěn)定合作關系獲取競爭優(yōu)勢；（4）成本優(yōu)勢較突出。
募投項目打破產能瓶頸，奠定發(fā)展基礎
目前公司塑料包裝膜和塑料托盤的產能分別僅為16000 噸和7000 噸。
募投項目建成后，將新增塑料包裝制品產能共計28100 噸。其中，塑料包裝膜產能18800 噸、塑料托盤產能9300 噸，產能分別增長117.5%和132.9%。
募投項目將打破公司的產能瓶頸，為后續(xù)發(fā)展奠定基礎。
盈利預測與估值
我們預測公司2014-2016 年歸屬于母公司凈利潤分別為3157萬元、3588萬元、3642 萬元，按照發(fā)行后總股本8000 萬股來算，2014-2016 年每股收益分別為0.39 元、0.45 元、0.46 元。綜合考慮公司的成長性和行業(yè)地位，我們認為公司股價的合理估值區(qū)間為對應2014 年攤薄后每股收益的29 倍，對應股價11.44 元。
風險提示：原材料價格波動；競爭加劇的風險；規(guī)模擴張、跨區(qū)域經營可能引致的管理風險。
|
|
