>> 光大證券-格林美(002340)國家電子廢棄物研究中心落戶荊門,技術(shù)優(yōu)勢正在向盈...-141130
| 上傳日期： |
2014/12/1 |
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| 525KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本次國家級的電子廢棄物循環(huán)利用工程技術(shù)研究中心落戶公司，是對公司技術(shù)優(yōu)勢的一個最好的評價，彰顯其“循環(huán)利用”實力。
技術(shù)中心將促公司“強者恒強”，公司將引領(lǐng)國家先進循環(huán)利用技術(shù)的方向，將成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。電子廢棄物的技術(shù)發(fā)展仍處于起步階段，公司有望在傳統(tǒng)品類的深加工、新產(chǎn)品的試運行中獲得政策支持。
2）技術(shù)優(yōu)勢將逐漸轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟效益
公司電子廢棄物循環(huán)利用技術(shù)已為世界一流。但2014 年前，由于拆解量較小、拆解物深加工空間小等原因，公司盈利狀況較差。在研發(fā)費用超過1 億元/年，深加工投入超過10 億元的巨大資本開支下，技術(shù)優(yōu)勢并不能帶來很好的經(jīng)濟效益。
而2014 年，公司電子廢棄物拆解量從2013 年的200 萬臺提高到700萬臺，電腦等高附加值產(chǎn)品開始逐漸放量，經(jīng)濟效益逐漸顯現(xiàn)。今年是趨勢的起點，未來將不斷放大，形成強大的核心競爭力：（1）單臺盈利顯著提高；（2）單臺盈利優(yōu)勢帶來的市場集中度的提升。公司進入規(guī)模與技術(shù)共振階段。工程技術(shù)研究中心的落地，將促進該優(yōu)勢的發(fā)展，同時如此大規(guī)模的投入和長期的研發(fā)積累，致公司模式難以復(fù)制。
◆投資建議：維持買入，目標(biāo)價18.4 元。
公司為電子廢棄物、廢舊汽車、鈷鎳制品龍頭，隨著產(chǎn)能的釋放、產(chǎn)能利用率的提升，14 年有望成為業(yè)績拐點，同時看好并購基金未來帶來的外延擴張。我們預(yù)計公司14-16 年EPS：0.27、0.46、0.58 元，維持“買入”評級，目標(biāo)價18.4 元。
◆風(fēng)險提示：金屬價格下行的風(fēng)險
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