>> 銀河證券-東華科技(002140.SZ)調(diào)研紀(jì)要-141126
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2014/11/26 |
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主要是宏觀經(jīng)濟(jì)不明確。慢慢形成過程中。環(huán)保不批，發(fā)家發(fā)改委不核準(zhǔn)。二是資金問題。拿不到錢推進(jìn)更慢。三是經(jīng)濟(jì)性不是很明朗。管道關(guān)系沒理順。
煤化工兩個(gè)產(chǎn)業(yè)政策沒出來(lái)，核心是如何定位環(huán)境問題。環(huán)評(píng)越來(lái)越嚴(yán)格。
蘇新能源煤制氣正式報(bào)了環(huán)評(píng)，其他的兩個(gè)項(xiàng)目中電投、龍宇能源還沒有正式上報(bào)，在觀望。
新疆內(nèi)蒙項(xiàng)目，都在等政策。長(zhǎng)期這種狀況肯定會(huì)改變。
2、煤制乙二醇跟蹤的狀況？
市場(chǎng)占有率80%，政策層面沒有太多障礙，地方備案就可以，經(jīng)濟(jì)性比較好，銀行還是比較支持，價(jià)格跟去年同期比下降，不同企業(yè)對(duì)其預(yù)期不一樣，有時(shí)候決策會(huì)受到影響。以前煤化工的主力軍是煤炭企業(yè)，這兩年煤炭企業(yè)盈利不是很好，相對(duì)來(lái)講融資難度會(huì)變大，主力軍變?nèi)?，未?lái)可能投資主體會(huì)轉(zhuǎn)移，到中小煤炭企業(yè)。以前做設(shè)計(jì)的業(yè)主都在往前做， 政策沒有障礙。經(jīng)濟(jì)性好，銀行愿意貸款。原來(lái)效益非常好，現(xiàn)在又降了些，決策上有不是那么果斷了。
跟蹤項(xiàng)目10 來(lái)個(gè)，康奈爾后面準(zhǔn)備上60 萬(wàn)噸。
水城礦業(yè)：當(dāng)時(shí)很有決心，現(xiàn)在推進(jìn)不快。
技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)每套20 萬(wàn)噸一個(gè)億，技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)公司能分一些。
3、乙二醇市場(chǎng)空間？
第一步替代進(jìn)口，第二步國(guó)內(nèi)還有300 萬(wàn)噸的產(chǎn)量，第三步中國(guó)經(jīng)濟(jì)還在發(fā)展，每年需求在增加，新增的需求創(chuàng)造了項(xiàng)目的生產(chǎn)空間。國(guó)內(nèi)目前在建的項(xiàng)目100 多萬(wàn)噸，建成的170萬(wàn)噸，外面做了40 萬(wàn)噸，剩下都是公司做的。新疆天業(yè)乙二醇、一四丁二醇，公司一期做的是設(shè)計(jì)。中石化在湖北建設(shè)20 萬(wàn)噸，已經(jīng)投產(chǎn)了，但開的不是太好，技術(shù)還沒有到達(dá)成熟化的階段，就算大規(guī)模來(lái)投資乙二醇，也必須要整套裝置能夠成功開發(fā)運(yùn)行，運(yùn)行起來(lái)以后才會(huì)有新的投資。
4、油價(jià)下降，煤制乙二醇的經(jīng)濟(jì)性及空間？
油價(jià)下降，石油路線成本下降。乙二醇價(jià)格在下降，但是價(jià)格下降之后下游需求增加，煤制乙二醇本身有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
5、伊泰煤制油項(xiàng)目進(jìn)展快的原因？
伊泰項(xiàng)目進(jìn)展比較快，報(bào)建不是問題，環(huán)評(píng)還沒有過，不擔(dān)心政策問責(zé)，只要投產(chǎn)前獲批就可以。
6、煤制油進(jìn)展？
對(duì)煤制油比煤制氣更樂觀，煤制油進(jìn)展比較快，利潤(rùn)也比較明朗。
7、收入確認(rèn)？
公司四季度確認(rèn)收入一般比較多，一二季度一般收入確認(rèn)比較少。
8、化工行業(yè)投資趨勢(shì)？
傳統(tǒng)的項(xiàng)目，很多產(chǎn)能有過剩的。大的方向主要有兩個(gè)，一個(gè)是煤化工，另外一個(gè)主要是精細(xì)化工，做新產(chǎn)品，新技術(shù)，公司主要做工藝包，輸出工程。
9、環(huán)保業(yè)務(wù)？
污水處理業(yè)務(wù)20 多個(gè)億，以后還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。圖克5 個(gè)億，南充3 個(gè)多億，新汶8 個(gè)億，伊泰甘泉堡10 個(gè)億。未來(lái)是很重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。
10、潛在增長(zhǎng)的方向？
環(huán)保是未來(lái)發(fā)展的一個(gè)重要的方向，廢水處理回用等，設(shè)計(jì)院投入大量人力物力，會(huì)不斷有產(chǎn)出，跟產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展趨勢(shì)也很相關(guān)。
11、國(guó)企改革？
央企改革要看國(guó)務(wù)院國(guó)資委的具體政策和文件，央企改革估計(jì)要在最后。
12、幾個(gè)項(xiàng)目最新進(jìn)展：
（1）黔西煤制乙二醇：今年5-7 月份進(jìn)度有點(diǎn)拖，后面回歸正常，今明兩年確認(rèn)完。
（2）康奈爾乙二醇：前幾個(gè)月施工高峰2000 個(gè)人，今年大量工作是設(shè)計(jì)，高峰確認(rèn)在明年。
（3）剛果布項(xiàng)目:國(guó)開行貸款還沒有下來(lái)
（4）白俄羅斯項(xiàng)目：還沒有生效。
（5）煤制氫項(xiàng)目：進(jìn)展順利。
（6）新汶項(xiàng)目：年前開車。
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