>> 廣發(fā)證券-京運(yùn)通(601908)非公開發(fā)行助力電站運(yùn)營與脫硝催化劑-141203
| 上傳日期： |
2014/12/3 |
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| 450KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
韓玲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2013 年底，公司持有運(yùn)營的并網(wǎng)電站規(guī)模為130MW，我們預(yù)計2014-2016 年新增的持有運(yùn)營電站規(guī)模分別為180MW（地面130MW、分布式50MW）、490MW（地面390MW、分布式100MW）、600MW（地面500MW、分布式100MW），累計持有電站運(yùn)營規(guī)模分別為310MW（地面260MW、分布式50MW）、800MW（地面650MW、分布式150MW）、1400MW（地面1150MW、分布式250MW）。2014-2016 年貢獻(xiàn)的凈利潤分別為1.08、2.49 和4.77 億元。
無毒脫硝催化劑發(fā)展空間巨大，貢獻(xiàn)利潤占比逐步提升公司無毒脫硝催化劑設(shè)計產(chǎn)能50000 立方米/年，其中一期產(chǎn)能12000立方米/年，二期產(chǎn)能38000 立方米/年（2014 年7 月投產(chǎn)）。我們預(yù)計公司2014-2016 年銷售的無毒脫硝催化劑分別為3000、7000 和15000 立方米，貢獻(xiàn)凈利潤分別為756 萬元、3500 萬元和9750 萬元。
盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司14-16 年的EPS 為0.41 元、0.49 元和1.01 元，假設(shè)以10.60 元/股底價定增，攤薄后公司14-16 年的EPS 為0.33 元、0.39 元和0.82 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:光伏行業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期；公司光伏電站運(yùn)營規(guī)模低于預(yù)期；無毒脫硝催化劑長銷量低于預(yù)期的風(fēng)險。
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