>> 安信證券-司爾特(002538)-公司正式進軍電商,農村互聯(lián)網大風持續(xù)刮起-141204
| 上傳日期： |
2014/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持-A（首次） |
作者： |
王席鑫，孫琦祥，袁善宸 |
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互聯(lián)網巨頭和農資企業(yè)的互信分工合作，建立產業(yè)鏈生態(tài)圈將是未來最有可能的發(fā)展趨勢，通過搭建線上及線下之間進行平臺搭建，通過渠道及物流配送能力最強的農資企業(yè)實現城市快消品、工業(yè)品、農資品的下鄉(xiāng)以及農產品的進城。
■各大主流廠商紛紛展開農資電商業(yè)務，互聯(lián)網沖擊大風已起：我們此前組織參加寧波首屆農資電商大會，已發(fā)現互聯(lián)網巨頭和農資企業(yè)已對農資電商抱有極大期望，參會演講者包括阿里巴巴、順豐和京東等互聯(lián)網大佬以及中化化肥、金正大、魯西化工和六國化工等肥料生產商。我們認為農業(yè)互聯(lián)網化已具備較好的物流、信息化和土地流轉基礎，目前已站在了農村互聯(lián)網化的大風已起。
■農民對農資價格敏感性高，電商業(yè)務戳中用戶痛點：農一網上線僅一個月時間就完成15 年全年500-800 家縣域工作站的目標，再次引爆農資互聯(lián)網熱情。我們認為作為對價格敏感度高的農民而言，電商解決了傳統(tǒng)銷售網絡高加價率的問題，戳中用戶痛點，下游接受速度超預期。并且由于傳統(tǒng)渠道在電商侵襲的威脅下其轉型的動力很強，農資電商的發(fā)力給予其部分轉型線上分散經營風險的機會，因此我們認為在目前階段農資電商公司的啟動最關鍵的是看誰跑的早并且跑的快，先發(fā)公司模式正確的前提下將快速積累用戶資源（如農一網），而不管切入口是哪個產品未來綜合農資電商、類金融服務、線上線下農化服務等都是必然趨勢，因此板塊開拓速度和模式創(chuàng)新能力將是另一個考驗的因素。農資電商硝煙已起，我們判斷將有一批農資企業(yè)投身廝殺，現在只是剛剛開始，面對萬億以上的農資市場以及6-7 億的農村用戶人口，我們認為任何有機會在其中站穩(wěn)腳跟的公司都值得重點關注。
■投資建議：我們預計公司14-16 年EPS 分別為0.48、0.72 和0.90 元，給予增持-A 評級，6 個月目標價20 元。
■風險提示：復合肥銷量低于預期、電商進展緩慢的風險
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