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公司核心產(chǎn)品憑借獨(dú)具特色的“絡(luò)病學(xué)”理論支撐，依靠強(qiáng)有力的循證醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)推動(dòng)和基藥招標(biāo)促進(jìn)，預(yù)計(jì)未來2-3年將保持快速增長，維持2014-2016 年公司EPS0.66、0.86、1.11 元預(yù)測，目前短期估值已反應(yīng)公司在前兩年調(diào)整后回歸快速增長軌道的趨勢以及在電商新領(lǐng)域的探索布局，維持謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35元（對應(yīng)2015 年P(guān)E 40X）。
    通心絡(luò)在基層市場尚有廣闊空間。公司核心主打心腦血管產(chǎn)品通心絡(luò)2014 年預(yù)計(jì)將成為10 億級(jí)大品種，增速15-20%；通心絡(luò)目前主要覆蓋80%以上二級(jí)醫(yī)院，但基層終端覆蓋只有30%左右，隨著公司營銷力量逐步下沉以及基藥招標(biāo)的推進(jìn)，通心絡(luò)未來在基層市場有望保持高速增長，預(yù)計(jì)通心絡(luò)未來整體增速約20%，長期看有成為過20 億大品種的潛力。參松養(yǎng)心預(yù)計(jì)將達(dá)到9 億，增速約20%；芪藶強(qiáng)心膠囊由于基數(shù)較低，預(yù)計(jì)全年增速50%以上；蓮花清溫膠囊全年增速預(yù)計(jì)20%左右。
    電商等業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。公司電商平臺(tái)以嶺健康城8 月底已上線，目前運(yùn)轉(zhuǎn)順利，隨著處方藥網(wǎng)上銷售放開，以及醫(yī)保支付等配套政策出臺(tái)，公司未來可能會(huì)在現(xiàn)有健康產(chǎn)品銷售基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品銷售范圍，并通過公司龐大的醫(yī)生資源拓展掛號(hào)預(yù)約和網(wǎng)上診療業(yè)務(wù)。
    制劑出口業(yè)務(wù)已基本形成穩(wěn)定銷售渠道，預(yù)計(jì)全年收入約1 億，可基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：招標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期，電商業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期