>> 中信證券-陜西煤業(yè)(601225)：策略會交流紀(jì)要-141215
| 上傳日期： |
2014/12/15 |
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目前時點價格噸煤還可盈利60元，黃陵盈利約30元/噸，關(guān)中一噸虧100多元，但關(guān)中核定產(chǎn)能僅2000多萬噸，占比不是很高。陜北煤產(chǎn)銷量約7000萬噸，銷售和盈利情況目前還沒有太大壓力。
2、限產(chǎn)政策執(zhí)行如何？明年能否持續(xù)？
限產(chǎn)的政策是今年八九月份提出的，各省執(zhí)行其實是12月份才開始的，因為各家11月已經(jīng)完成了今年的生產(chǎn)計劃。估計今年總體的減產(chǎn)效果有限。明年前一季度是否要大力減產(chǎn)，企業(yè)都在看風(fēng)向。
3、小保當(dāng)?shù)V建設(shè)進(jìn)度如何？
小保當(dāng)煤礦目前審批尚未完成，多少也受到限產(chǎn)政策的影響。目前省政府層面已將相關(guān)手續(xù)上報，預(yù)計明年大概率能核準(zhǔn)。
4．明年公司產(chǎn)量能增長多少？
明年公司產(chǎn)量基本不會增長了，因為牽扯到產(chǎn)能核定的問題，公司目前核定產(chǎn)能尚未達(dá)到1億噸，明年產(chǎn)量難有增長。
5、明年鐵路銷量是否有提升？
公司目前運(yùn)輸結(jié)構(gòu)中，汽運(yùn)占比高達(dá)55%，鐵路銷售還有很大的改善空間，鐵路銷售預(yù)計平均可提升噸煤凈利約50元。今年鐵路銷售的增量預(yù)計只有200~300萬噸，明年彬黃礦區(qū)鐵路專用線或可接上西平線，爭取鐵路運(yùn)力能增加500~600萬噸。
6、公司是否有國企改革的相關(guān)規(guī)劃
我們目前也有改革的動力，比如關(guān)中地區(qū)煤質(zhì)差，歷史負(fù)擔(dān)重，虧損嚴(yán)重，如果要關(guān)停退出這部分礦井，主要的問題還是人的問題，人員問題解決了，這些虧損的礦就可以關(guān)閉了。人員的問題上，我們可以逐漸淘汰一批，新建礦井或者其他新建項目解決分流一些，原來外包的工作換成內(nèi)部人員來做。如果人的問題解決了，就可以把拖累盈利的因素解決掉，盈利就可以有較大的改善。
7、公司如何看待目前自身所面臨的形勢？
行業(yè)層面，陜煤具備一定的優(yōu)勢，從經(jīng)營的角度來看，市值和利潤排到前三名，資源儲備僅次于神華，還是有規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)。
未來發(fā)展戰(zhàn)略上立足于清潔煤和高熱值煤生產(chǎn)。
未來煤價還會有波動，但能活下來的企業(yè)一定是資源好的，公司在這方面有信心。
公司認(rèn)為目前股價處于合理水平范圍內(nèi)，明年1月雖有5億股面臨解禁，流通市值或增加30多個億，但對長期發(fā)展有信心。
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