>> 光大證券-新都化工(002539)-增發(fā)預案公布,大股東參與彰顯對未來發(fā)展信心-141215
| 上傳日期： |
2014/12/15 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
毛偉，周南 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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所有增發(fā)股份限售期為自發(fā)行結束之日起36 個月，其中公司實際控制人宋睿承諾認購2200 萬股，占此次增發(fā)股份總量的30%，彰顯大股東對公司未來發(fā)展的堅定信心。
◆轉型方向明確，定位食鹽和川味調(diào)味品市場龍頭
公告顯示公司預計隨著復合肥產(chǎn)能集中釋放和加強營銷投入，以及品種鹽和調(diào)味品業(yè)務快速擴張，未來兩年對流動資金的需求量將達到16.3 億元/年，因此此次增發(fā)募集資金全部用于補充流動資金，有利于保障各項業(yè)務順利發(fā)展和降低財務費用。
我們認為公司轉型思路已經(jīng)非常明確，將從傳統(tǒng)的上游鹽化工和復合肥企業(yè)向下游食鹽和調(diào)味品領域發(fā)展，未來復合肥、食鹽、調(diào)味品將成為公司三大主導業(yè)務和增長極。復合肥到2015 年底產(chǎn)能將達到503 萬噸，相比2013 年底擴張近一倍，配套營銷方面加大投入，未來業(yè)績將保持穩(wěn)定增長；食鹽業(yè)務已經(jīng)處于高速增長中，后續(xù)隨著國內(nèi)鹽業(yè)改革逐步推進市場空間有待充分打開；調(diào)味品業(yè)務公司從今年開始真正進入，與食鹽業(yè)務有望形成協(xié)同效應，未來最有可能的是通過并購實現(xiàn)持續(xù)擴張。
◆維持“買入”評級
暫不考慮增發(fā)攤薄的影響，我們維持公司14~16年的EPS分別為0.42、0.59、0.77 元的業(yè)績預測，維持“買入”評級。
◆風險提示：復合肥銷量不達預期，新業(yè)務推廣不達預期。
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