>> 長城證券-新都化工(002539)-增發(fā)劍指復(fù)合肥、食鹽及調(diào)味品,大股東參與增發(fā)...-141215
| 上傳日期： |
2014/12/15 |
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強烈推薦 |
作者： |
楊超，余嫄嫄 |
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同時，公司公告稱益鹽堂與西華大學(xué)、四川省產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展促進會共建川菜調(diào)味品產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院，擬通過產(chǎn)學(xué)研合作，占領(lǐng)川菜調(diào)味品行業(yè)核心技術(shù)，為公司打造川菜調(diào)味品龍頭企業(yè)進行技術(shù)儲備。
增發(fā)劍指復(fù)合肥、食鹽及調(diào)味品市場，大股東參與增發(fā)彰顯對公司長期發(fā)展信心：此次公司共募集資金11.315 億元，額度較大；公司實際控制人宋睿參與認(rèn)購比例超過30%，占比高，顯示了公司實際控制人對公司長期持續(xù)發(fā)展的信心。增發(fā)資金將為公司復(fù)合肥、食鹽及調(diào)味品業(yè)務(wù)的快速發(fā)展提供充足的流動資金支持，增強公司的償債能力，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。
復(fù)合肥生產(chǎn)基地布局完成，渠道及品牌打造初見成效，復(fù)合肥將進入收獲期：公司2013 年末復(fù)合肥產(chǎn)能243 萬噸，隨著寧陵和平原各80 萬噸新型復(fù)合肥建成投產(chǎn)，加上應(yīng)城的10 萬噸硝酸銨鈣，今年新增產(chǎn)能170萬噸，新型復(fù)合肥占比超過70%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化。預(yù)計2014 年底至2015 年，公司還將新增90 萬噸新型復(fù)合肥產(chǎn)能。通過完善市場渠道及深度營銷，公司重點開拓華東、華南及北方市場。此外，公司以“嘉士利”和“桂湖”為核心品牌，持續(xù)廣告營銷提升公司品牌影響力。在產(chǎn)能、渠道及品牌齊發(fā)力下，公司復(fù)合肥將進入收獲期。
品種鹽全國布局戰(zhàn)略清晰，未來全力打造食鹽龍頭地位：國家發(fā)改委已通過鹽業(yè)體制改革方案并征求意見，食鹽市場化改革已是大勢所趨，孕育著巨大的發(fā)展機遇。新都化工攜手吉林鹽業(yè)、河南衛(wèi)群多品種鹽公司建立生產(chǎn)基地，產(chǎn)能全國布局穩(wěn)步推進。公司控股貴鹽商貿(mào)，深度開發(fā)貴州食鹽市場，并與吉林鹽業(yè)與河南鹽業(yè)深度合作，搶占全國品種鹽的渠道資源，未來與其他鹽業(yè)公司的深度合作仍將持續(xù)推進。通過與吉林鹽業(yè)合作開發(fā)澳洲海鹽及高品質(zhì)鹽，進一步豐富品種鹽品類。新都品種鹽發(fā)展戰(zhàn)略清晰，在產(chǎn)能、渠道及品類等多個方向發(fā)力，向全國品種鹽龍頭目標(biāo)全力推進。
并購新繁食品、共建川菜調(diào)味品產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院，打造川菜調(diào)味品龍頭：并購新繁食品是新都向食鹽下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要一步，未來公司還將繼續(xù)尋找調(diào)味品行業(yè)的并購機會，沿著川菜調(diào)味品的路線不斷發(fā)展壯大公司調(diào)味品業(yè)務(wù)。公司將與西華大學(xué)、四川省產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展促進會共建川菜調(diào)味品產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院，通過產(chǎn)學(xué)研合作，增強公司在川味調(diào)味品領(lǐng)域的核心競爭力，為公司發(fā)展川菜調(diào)味品奠定技術(shù)基礎(chǔ)。調(diào)味品業(yè)務(wù)與公司現(xiàn)有的品種鹽業(yè)務(wù)能形成良好的協(xié)同效應(yīng)，調(diào)味品借助鹽業(yè)公司現(xiàn)有的食鹽銷售渠道能實現(xiàn)快速增長，形成新的利潤增長點，同時為公司建設(shè)自有銷售渠道進行產(chǎn)品儲備。公司在調(diào)味品定位方面已經(jīng)不再局限于品種鹽渠道建設(shè)的輔助產(chǎn)品，而將其提升至一個更高的層次，而川菜調(diào)品的大市場也為業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊空間。
打通調(diào)味品上下游產(chǎn)業(yè)鏈，競爭優(yōu)勢顯著：新都化工憑借在農(nóng)業(yè)方面的積累，計劃向菜農(nóng)提供種子、農(nóng)藥、復(fù)合肥等全套農(nóng)資，等作物成熟后再以合作價格優(yōu)先收購。憑借在辣椒、豆瓣、食鹽等原材料方面成本和品質(zhì)控制優(yōu)勢，加上新都化工即將擁有的優(yōu)質(zhì)調(diào)味品公司，公司有望生產(chǎn)出具備價格及品質(zhì)優(yōu)勢的調(diào)味品，再利用鹽業(yè)公司現(xiàn)有龐大的食鹽渠道銷售調(diào)味品。由此公司打通了調(diào)味品全產(chǎn)業(yè)鏈，全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢顯著，有望在未來業(yè)績中逐步體現(xiàn)。
風(fēng)險提示：復(fù)合肥產(chǎn)能釋放低于預(yù)期風(fēng)險；多品種鹽需求低迷風(fēng)險；鹽業(yè)體制改革進度低于預(yù)期風(fēng)險。
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