>> 安信證券-日發(fā)精機(002520)簽訂大訂單,航空裝備產(chǎn)業(yè)迎來實質(zhì)進展-141230
| 上傳日期： |
2014/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入-A |
作者： |
王書偉，鄒潤芳 |
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賽峰集團是世界一流的航空發(fā)動機和設(shè)備制造商，在100 座以上干線噴氣發(fā)動機、直升機發(fā)動機均位列世界第一，生產(chǎn)的CFM56 發(fā)動機占中國民用機發(fā)動力總數(shù)的50%。此次與GE、賽峰等多年合作的大客戶簽訂一系列重大合同，充分顯示了市場和客戶對公司收購MCM公司及管理水平的認(rèn)可，也奠定未來MCM加速開拓中國軍民航空產(chǎn)業(yè)潛在市場。從長期看，將實現(xiàn)日發(fā)精機、日發(fā)航空裝備和MCM 對航空航天細分市場的資源共享，推動日發(fā)航空蜂窩加工設(shè)備加快進入國際中高瑞市場，有助于MCM 積極開拓國內(nèi)航空巨大的潛在市場。
■航空柔性裝配線產(chǎn)業(yè)正取得實質(zhì)性進展，預(yù)計2015 年將開始貢獻業(yè)績。公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型航空柔性裝配線產(chǎn)業(yè)符合未來航空產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展趨勢，也得到國務(wù)院總理的見證。今年以來，公司業(yè)務(wù)逐步獲得成飛、貴航、沈飛、陜飛及中航625 所等中航系軍工企業(yè)、研究院所的合作意向，我們相信意向合作最終將會轉(zhuǎn)化為有效訂單。我們測算國內(nèi)蜂窩材料加工設(shè)備500 億元市場規(guī)模，柔性數(shù)字化裝配線擁有千億級的市場潛力，公司未來成長的空間非常大。
我們預(yù)計2015 年航空裝配線將迎來實質(zhì)性進展，預(yù)計日發(fā)航空裝備公司收入約2.8 億元，公司也在積極涉足蜂窩材料加工業(yè)務(wù)，成為新的利潤增長點。
■重申“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價46.23 元。我們預(yù)計2014 年-2016年凈利潤4,522 萬元、1.49 億元、2.41 億元，EPS 為0.21 元、0.69 元、1.12元，目前對應(yīng)2015-2016 年市盈率43 倍、26 倍。公司正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型航空數(shù)控化新興產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)航空數(shù)字化裝配產(chǎn)業(yè)擁有千億級規(guī)模且新業(yè)務(wù)訂單將跨越式增長。我們重申“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價46.23 元，對應(yīng)100 億元市值。
■風(fēng)險提示。傳統(tǒng)數(shù)控機床持續(xù)低迷；轉(zhuǎn)型航空數(shù)字化裝配線面臨不確定性；蜂窩加工機床及數(shù)字化裝配線訂單進度不達預(yù)期；MCM 的市場開拓具有風(fēng)險。
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